四季度氧化铝市场展望：价格维持平稳态势 状况将持续改善

近期，氧化铝价格涨势越涨越小，现货成交量也一直十分低迷，价格似乎已经陷入停滞阶段，趋势越来越弱，而近期京津冀及周边地区面临重污染天气，氧化铝行业受限制，也未能造成市场较大的波澜。而在氧化铝的另一端——电解铝，我们看到铝价不仅创下年内新高度，利润也是近两年阶段性高位，而氧化铝厂普遍处于低利润甚至亏损状况下，当前氧化铝行情令行业有些难以理解。

从氧化铝开工来看，国内氧化铝产能在6月份及以前，整体运行产能变动不大，除了少部分焙烧炉检修，实际产量影响不大外，根据鲁证期货统计，今年1-7月国内氧化铝运行产能基本在7300万吨左右运行（5月初交口信发停产，但后期也有其他产能复产抵消），直到7月中下旬开始，我们才看到兴安化工、中铝矿业、重庆水江等氧化铝减产、压产，整体运行产能下降至7100万吨附近。因此，考虑到非冶金级需求，氧化铝供给上半年整体是过剩的，至少是相当充裕的，更何况5-6月份氧化铝价格上冲至3100以上时期的利润超额回补阶段，产量释放不小。我们以国家统计局产量为例，山西河南产量在6月以前基本维持稳定，山西在7月份产量才出现大幅度下滑，主要是交口信发的停产导致，而河南产量基本维持稳定，我们统计河南开工一直在1100万吨上下，幅度变化不大。这说明了，上半年氧化铝价格尽管变动非常大，但实际生产其实相对稳定，一定是生产了不少库存。不过，氧化铝厂目前实际库存并不高，上轮价格暴跌基本都转移至中间商，而中间商甩货加速价格下滑库存转移至了铝厂，因此目前氧化铝销售压力并不大，是支撑氧化铝厂挺价惜售的资本。