美国的JacksonHole小镇，上周末又迎来热闹景象，由美联储举办的一年一度的全球央行年会拉开帷幕。
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还有哪些行业受益？
因黄金具有消费和投资双重属性，黄金首饰需求是我国黄金市场的主力需求。根据IBIS World数据，2017年我国黄金饰品消费占珠宝行业比例达60%。
▼2017年我国黄金饰品消费
占比高达60%
数据来源：国泰君安证券研究
通过分析过去十年金价波动和黄金珠宝消费之间的关系，我们发现当金价发生波动时，就会出现消费属性与投资属性的博弈，分为以下四种情形：
▼2008-2018十年金价与黄金珠宝销量四种关系复盘
金价长期上涨，消费者形成对金价上涨预期，此时黄金珠宝呈现量价齐升关系，如2009-2012年的黄金珠宝与黄金价格的大牛市。
金价短期暴跌，消费者处于抄底、捡便宜会短期内大幅增加购买黄金珠宝，如2013年“大妈抢黄金”等事件，但最终提前透支消费，不可持续。
金价长期阴跌，消费者观望情绪加强，投资属性基本丧失，黄金珠宝消费完全回归消费属性，低位盘整。
金价短期暴涨，消费者短期无法接受消费品大幅涨价，对黄金珠宝销售产生负面影响，如2016年英国脱欧，金价一周内上涨10%，抑制黄金珠宝消费。
数据来源：国泰君安证券研究
如今，在全球降息潮下，金价上行通道再次打开，国泰君安零售团队认为，金价的上涨会拉动黄金珠宝量价齐升。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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