美国的JacksonHole小镇，上周末又迎来热闹景象，由美联储举办的一年一度的全球央行年会拉开帷幕。
另外，香港金管局也将基准利率下调25个基点至2.50%。本周全球降息潮俱乐部又添三位成员，新西兰联储、印度央行和泰国央行也相继宣布降息。
值得一提的是，尽管中国是“金砖五国”中唯一尚未降息的国家，但LPR改革方案后的第一次报价，利率水平已有小幅降低。
另一方面，尽管美联储并没有给出太多的信号，但市场对后续美联储降息已经有了一定程度的预期：美联储在9月议息会议上大概率选择降息，关键在于幅度是25个基点还是50个基点，而降息周期将对黄金白银形成强劲的推涨动能。
03
如何理解
“预防式降息”？
在7月31日美联储降息新闻发布会上，鲍威尔将“降息25个基点”，解释为“一次周期内的政策调整”和“一次预防式的降息”。
在昨晚的演讲中，鲍威尔也清晰地解释了“预防式降息”的意图，即“美联储不是认为美国经济陷入衰退，只是在数据中性的情况下应市场强烈要求进行预防性降息，而非趋势性降息”。
言外之意，似乎否定了后续降息的可能。但从最新的数据来看，美国经济衰退红灯再现，美国国债收益率延续跌势。
美国十年期国债收益率最低跌至1.514%，30 年期国债收益跌破2%，最低下探至1.942%。
10 年期国债收益率和2 年期国债收益率出现2007 年以来首次倒挂。
由此看来，美国经济复苏或许面临一定难度。从这个角度上来看，国泰君安有色团队认为，此次降息并非市场普遍认为的“预防式”降息，而是实质性地应对衰退。
而从历次降息周期的经验来看，降息一旦开启，往往难以“一蹴而就”，后续的降息力度和持续时间有望超市场预期，从中长期来看，将助推黄金上涨。
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