3月初以来,菜粕主力09合约一直在2150-2250元/吨区间内震荡,盘面走势相对纠结,多空因素交织,资金操作谨慎,盘面窄幅波动。我们认为,菜粕大方向跟随豆粕,近期盘面受中美、中加关系影响,菜粕基本面来看,目前需求端对价格的影响较大,菜粕需求弹性大,水产需求偏差、替代消费较多,菜粕消费可能旺季不旺。
1
替代消费多,菜粕只剩水产刚需
菜粕需求弹性大,替代需求对总需求影响大
菜粕与豆粕相比体量相对较小,在饲料中的添加比例调整的空间较大,导致菜粕消费弹性大。除在水产中5-8%的刚性需求外,如果性价比不合适,鸭料、鸡料中菜粕可以0添加,而饲料厂配方变动较为频繁,导致替代需求对菜粕总需求的影响较大。
豆粕、DDGS与菜粕三者都属于蛋白原料,消费存在替代关系。目前对菜粕的替代消费主要是豆粕,DDGS进口量少、国产DDGS质量偏差,菜粕被DDGS替代的数量较少。其他杂粕方面,葵粕、棉粕、花生粕等也会对菜粕消费造成一定的替代,但通常情况下杂粕体量小导致替代量相对少,2018年下半年因为中美贸易担忧,国内进口了较多的杂粕,2019年国内杂粕进口量预计有所减少。
菜粕在饲料中的性价比下降,导致消费被大量替代。自2018年12月华为首席财务官孟晚舟女士在加拿大被捕,中国和加拿大关系出现紧张。2018年12月以来,我国质检部门严格检查加拿大菜籽及产品进口,进口菜籽出现审批加严、通关变慢、卸货不允许压榨等情况,今年3月初以来因质量问题先后取消了3家加拿大油菜籽企业的对华出口资质。相关机构预估2019年我国菜粕供应将因菜籽进口下降而减少100万左右,市场担忧菜粕后期供应紧张,导致菜粕性价比下降,菜粕消费被大量替代。
菜粕被豆粕大量替代,豆菜粕价差有望继续维持低位
菜粕与豆粕价差收窄,低价差有望延续。目前豆菜粕蛋白比值处于历史同期低位,当前价差水平下,菜粕被豆粕大量替代,后期市场关注中美贸易协议能够顺利签署,美国贸易谈判代表莱特希泽将会在4月29这一周访问我国,刘鹤副总理将在5月6日这一周访问华盛顿,两国可能最早在5月底签署新的贸易协议。如果中美贸易谈判达成最终协议,国内豆粕供应也将增加,豆粕可能仍保持较高的性价比,将继续对菜粕进行替代。
DDGS进口有望放开,对菜粕消费存在潜在利空
菜粕与DDGS价差扩大,DDGS对菜粕也存在消费替代,但因为进口DDGS受限,当前替代量有限。当菜粕超过DDGS价格400元/吨以上时,DDGS的替代意愿上升,而DDGS在猪料中最高添加可达20-40%、禽料10-15%、水产和反刍料中高达50%,目前菜粕与DDGS价差在500元/吨左右,理论上在当前价差水平下DDGS对菜粕也存在替代。
我国DDSG进口主要来自美国,2017年我国对自美国进口的DDGS征收反倾销和反补贴税,进口量大幅下降。我国DDSG进口几乎全部来自美国,2015年之前进口量逐年增加,2015年11月19日,我国干玉米酒槽产业向商务部提交反倾销及反补贴(简称“双反”)调查申请,申请书提出,近年来美国干玉米酒槽产品对华出口大幅增加,对我国干玉米酒槽产业造成冲击。商务部决定于2016年1月12日立案调查,在初步调查基础上分别于2016年9月23日和9月28日公布了初步裁定,2017年1月11日,商务部公布了对原产于美国的进口干玉米酒槽反倾销及反补贴调查的最终裁定,决定自2017年1月12日起,对上述产品征收反倾销及反补贴税,税率分别为42.2-53.7%及11.2-12.0%不等,征收期限为5年。海关数据显示,在对美国DDGS实施“双反”之前,我国DDGS进口量在2015年增至682万吨,而“双反”实施后进口量大幅下降,2017年我国DDGS进口数量仅有37.9万吨,2018年进口量继续下降至14.8万吨。
近期DDGS进口有放开的迹象,一旦放开,将对菜粕需求有冲击,对价格利空。随着近期中美贸易谈判的进行,4月15日商务部发布公告称,对原产于美国的进口干玉米酒糟(DDGS)继续实施反倾销和反补贴措施的必要性进行复审。据悉国内酒精企业已经接到酒精协会通知,准备对美国DDGS“双反”撤销起诉。一旦未来“双反”撤销,我国DDSG进口量将有望快速恢复,如果放开,2019年我国DDGS进口量有望恢复至400万吨左右的水平,2020年有望达到800万吨。DDSG进口放开对我国菜粕市场影响较大,菜粕被替代量将增加,消费雪上加霜。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
<上一篇 菜粕需求将逐步进入旺季 替代压力仍然较大
下一篇> 菜粕期现双涨 油粕近弱远强看多
热评话题
- 今日现货黄金价格(最新现货金行情走势图分析)
- 今日现货黄金价格(最新现货金行情走势图分析)
- 美原油连续_美原油连续价格_美原油连续走势图_美原油连续k线图
- 今日工行纸白银(工商银行人民币账户白银走势图查询)
- 沪铜期货实时行情_今日铜价查询_上海期货铜行情走势图
- 今日黄金T+D价格(上海金交所实时行情走势图)
- 今日现货白银价格(最新现货银行情走势图分析)
- PVC期货价格_实时行情_今日聚氯乙烯价格走势图
- 今日三地原油价格变化率查询(2024年9月23日)
- 俄罗斯卢布人民币汇率_俄罗斯卢布人民币_俄罗斯卢布人民币汇率走势_俄罗斯卢布人民币行情_俄罗斯卢布人民币汇率查询(手机金投网 m.cngold.org)
相关推荐
- 期市午盘涨多跌少 菜粕期货涨超6%
- 9月13日,期市午盘涨多跌少。
- 期货新闻 豆一期货 沪银期货 pta 0
- 期市午盘涨跌不一 沪锌期货涨超4%
- 8月5日,期市午盘涨跌互现。
- 期货新闻 乙二醇期货 苯乙烯期货 0
- 期市8月1日开盘大面积上涨 沪镍期货涨超7%
- 8月1日,商品期市开盘大面积上涨。
- 期货新闻 沪锡期货 镍期货 0
- 期市22日午盘大面积下跌 棕榈油、菜粕期货跌超3%
- 7月22日,期市午盘跌多涨少。
- 期货新闻 玉米淀粉期货 期货 0
- 菜粕期货主力合约上午吸金1.67亿元
- 7月22日上午,菜粕期货主力合约获得资金流入。
- 菜籽粕期货 菜粕期货 期货 0
名称 | 最新价 | 涨跌 | 最高价 |
---|---|---|---|
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |
-- | -- | -- | -- |