道路沥青：生产利润持续下降 未来价格上涨能否缓解？

由图所示，进入二季度以来，国内生产企业加工沥青综合利润出现持续下降，其主要原因由于外盘原油期货市场行情上涨速度过快，导致马瑞原油贴水价格持续上涨，而沥青市场价格却进入横盘整理时期，其前期冬储沥青资源消耗缓慢，且多数地区受降雨影响偏强，下游终端利好需求释放有限，此外由于炼厂新订合同价格过高，令业者再次大量补仓意愿相对谨慎，而部分贸易商仍“押注”看涨三季度市场行情，外销沥青积极性提升有限，其沥青库存长期维持高位。后期加工沥青综合利润能否有待改善？

据分析认为，短期内加工沥青利润情况依然难言乐观，主要由于近期外盘原油期货市场行情处于高位，且短线出现持续下跌行情可能性较低，炼厂高成本营运环境将难以改变。此外下游终端需求提升以及社会高库存消耗仍需时间。另外5-6月道路沥青市场价格能否出现宽幅上涨，缓解沥青综合利润下降局面？

据数据显示，4月至今国际WTI原油均价63.80美元/桶，环比上月时期57.66美元/桶，上涨6.14美元涨幅达10.64%，而布伦特原油均价71.47美元/桶，环比上月时期66.67美元，上涨4.8美元涨幅7.19%，而国内沥青均价3655元/吨，环比上月时期3623元/吨，仅小幅上涨32元涨幅0.88%，因此单纯从成本上涨幅度来看，其未来沥青价格上涨空间依然令人期待，且去年5-6月份沥青市场价格上涨势头依然明显，而今年同期沥青市场价格继续走高预期仍存，主要利好方面依然围绕成本，若原油期货市场行情继续走高前提下，炼厂沥青产量或随着利润下降而导致下滑，其贸易商操作空间将大幅提升，而且多数业者普遍看涨后市氛围依然偏强。

但另一方面南方地区将迎来传统“梅雨”季节，对于下游终端需求提升依然起到明显制约。因此综合来看，在高成本继续上涨环境以及沥青产量下降、未来原料供应趋紧等等利好共同作用下，其沥青市场价格中长线依然存在上行空间，但相较于外盘原油上涨幅度预期来看，其沥青价格涨幅仍或相对保守，对于提升沥青加工利润幅度或相对有限。