期货公司正在成为期市重要的机构投资者

3月29日，在新湖期货于上海主办的第五届中国大宗商品产业论坛上，新湖期货董事长马文胜表示，期货公司正在成为期货市场重要的机构投资者和研究咨询机构。

马文胜说，近几年中国期货市场发生了很大变化，主要有四点：一是交易所场内产品越来越丰富，目前大宗商品、金融期货和期权共计62个品种，为相关的产业链搭建了一张风险管理大网；二是场外市场发展迅猛，特别是期货公司的风险管理公司、机构间场外市场规模以几何级速度增长，为实体产业提供了“一对一”管理风险的工具；三是市场机构化速度加快，目前法人和特殊法人客户在市场上的总持仓占比已接近50%，期货价格信号对现货更具指导作用；四是中国期货市场国际化极具特色，构建了中国交易所、中国期货经营机构、全球投资者的市场格局，进一步提升了中国期货市场在全球的影响力。

“在这种情况下，期货公司需要适应市场变化，积极转型升级。”马文胜说。

他表示，期货公司正在转型，业务模式不断推陈出新，最终将成为衍生品综合业务服务提供商。具体来看，期货公司正在成为期货市场重要的机构投资者。期货公司的资管业务，正逐渐向主动管理、主动交易、跨市场交易转。期货公司通过场外业务，“一对一”服务产业客户风险管理。期货公司通过交易所场外市场的期现业务、基差业务提供定价服务；通过供应链金融进行定价、保价、融资服务；通过做市商业务为市场提供流动性，提升市场定价能力。

“我们可以看到，期货公司主动通过交易业务，把市场风险承接下来，然后再通过主动交易把风险对冲掉。从这方面看，期货公司已经成为期货市场最重要的机构投资者。”马文胜说。

另外，期货公司正在成为期货市场中重要的研究咨询机构。期货公司通过经纪业务，得到及时的区域性市场基本面情况和供求关系变化，进行宏观及产业链相关研究；通过资管业务对市场的交易结构、平衡表、量化策略进行研究；通过风险管理业务对地区基差、月基差进行研究；通过对标的进行四个维度的研究形成合力，从而产生研究价值。在此基础上，期货公司为客户提供更精准的衍生品风险管理服务。

“过去是要教会客户自己进行套期保值交易，而现在风险管理的需求者与风险管理服务的提供者分离，客户成为需求者，期货经营机构成为服务提供者。同时，资产管理业务的需求者与服务提供者也已分离。”他表示，过去以经纪业务为主、业务相对单一的期货公司，正在成为衍生品综合服务的提供主体。

马文胜还表示，随着期货公司的转型，服务实体产业模式也在不断创新。总体来看，可分为三大类：一是工具型业务，期货公司依托场内市场价格基准，通过金融工程设计，为企业提供“一对一”的场外风险管理工具，比如场外期权、“保险+期货”、场外远期定价合约等。二是服务型业务，期货公司的风险管理公司直接参与到企业的贸易环节，进行实物交易，比如场外套保、基差贸易、仓单服务、现货报价、合作套保等。三是交易型业务，通过期现套利、做市商交易修复市场基差，为市场提供流动性。

在马文胜看来，当前期货经营机构服务实体已经进入3.0版本。此前的1.0版本是传统经纪业务加咨询业务；2.0版本是传统业务加创新业务；3.0版本则传统业务加创新业务加创新科技。

“现在的仓单管理、电子围栏、物联网技术已经非常成熟，可以将非标仓单管理得非常好。同时，场外清算、场外报价、场外平台等也在不断发展。在科技创新的影响下，仓储物流端的仓单、物流管理将更加规范，交易流程也更加标准化。”马文胜说。

他最后表示，随着期货经营机构转型升级，期货市场不断创新发展，以银行为代表的大型金融机构也会大踏步进入大宗商品领域，类似期货公司这样的风险管理机构的作用将更加突出，将会更好地解决产业痛点，服务实体经济。