2月18日期市收评：SC原油领涨金银期货大幅上扬-第2页

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2019-2-18 14:08:55

18日讯，国内商品期货午盘整体涨跌参半，SC原油期货主力合约领涨，涨幅逾2%，期价最高触及467.9元，另外，值得关注的是，沪金、沪银期货主力合约大幅上涨，沪银涨超1%，沪金重上290元。

美国市场相对偏松

对于美国市场来说，供需偏松的格局持续存在，美国原油产量的高位是供需偏松的主要原因。美国原油产量已经连续六周维持在1190万桶/天的水平，处于高位的原油产量让美国市场无法完全消化。那么随着油价维持在当前的相对低位，美国原油产量有没有可能会出现下滑呢？

从原油价格与美国钻井平台数量的关系来看，油价对钻井平台数量的影响周期大约为四个月，随着前期价格的下跌，目前钻井平台数量也到了下滑的拐点。近期贝克休斯公布的数据中，确实存在下滑的苗头。再从钻井平台数与原油产量的关系来看，钻井平台数对油价的影响周期大约为3个月，也就是如果当前钻井平台数出现了明显的持续下滑，那么原油产量大约将在3个月过后见顶。但目前的问题是，前一波原油价格下跌持续时间较短，而油价对产量的影响周期较长，如果原有的库存井得不到有效的消化，那么美国的原油产量或将不会出现明显的下滑周期，这也是近期的OPEC报告、IEA报告以及EIA报告再次上调美国原油产量预期的主要原因。

产量的高位叠加上目前美国炼厂检修季节，开工率持续的下跌是美国市场供需情况不太乐观的另一个原因。从开工率和炼油输入的季节性上来看，目前确实是处于美国需求下滑的节点上。但从美国汽柴油裂解价差的情况上来看，开工率下滑除了季节性的主动性检修之外，或许还有低利润情况下的被动检修，如果未来的一段时间内，美国成品油裂解价差持续维持在低位，那么美国炼厂的开工率大概率将会出现延长检修延迟开工的情况，这更会加剧美国市场的供应过剩情况。近期的库存走势也确实反映了美国供给过剩的市场格局，美国原油库存已经增至2017年11月以来的新高！

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