“中国﹒天津期货产业服务论坛暨2019年黑色产业链风险管理峰会”上的观点汇总:黑色产业终端需求分内需和外需两部分,内需是主导因素,外需是调节因素。
结合趋势因素和波动因素,基于对趋势因素的三种假设,需求量化结果如下:乐观情形(商品房销售-2%, 新开工+2%)需求增速+2%,中性情形(销售-5%,开工0%)需求增速+1%,悲观情形(销售-10%,开工-5%)需求增速-1.4%。
基于上述三种假设,需求的任性还是比较强的。按此推算,2019年典型的被动补库存阶段很难出现,这决定了库存周期的演变路径可能会被缩短,即使后面有下跌周期,2019年也不好出现漫漫熊市。那么后面库存周期演变的路径可能是主动补库存直接到主动去库存的路径,下跌的主要压力来自于悲观预期。悲观预期主要体现在货币氛围的下行(央行总资产增速和m1-m2增速差共振下行)、需求增速下行、供应有效产能释放预期。从这个角度,2019年仍有杀跌的风险,节点出现在上半年的可能性更大。但不用过于悲观,因为需求韧性有,货币氛围如果利率传导机制顺畅,下半年或有转机,而供应端仍受空气质量改善压力的约束。
风险点:房价增速失速下行,收入增速出现大幅下降。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。