黑色系期货：冬储即将兑现令行情近无虑、远堪忧-第3页

货源压力一看钢厂利润对应的复产预期规模，二看冬储的投机部分占比（这个阶段现货上会出于认为不好跌的诉求预期中），三看冬储成本结算方式。

所以压力有预期，但是目前没有形成，需要一次反弹来形成压力；再者基差修复驱动结构也比较明确，所以风险短期看不大，2018年12月第四周逻辑做过解读：逻辑策略：价格再次下跌为触底后冬储行情蓄势（AK12月第四周逻辑）。

2、1月底的期货下跌压力升级，时间错配是下跌的核心驱动；

根据个人的逻辑推导，目前可以因为预期的压力尝试做空，虽然目前持续大涨的空间有限，但是从3530，冲高到3630-3720也不是没有这种概率（因为冬储驱动级别下降，所以高度也有所下降），所以当下不建议做空期货（短线除外，或回调的小波段行情也出外，因为这种小波段行情与产业驱动联动性很差）。

只是做空个人还是建议耐心等待冬储兑现后在寻找机会，现货情绪上也等待贸易商不看跌之后出现机会的概率更大，至于产业驱动，之前做过推导梳理，可以继续参考。逻辑策略：新年逻辑“量变转质变”，以冬储单核驱动为开篇。

从大结构上看，我认为短期按照复杂震荡反弹行情对待，价格上涨高度取决于环保的范围和力度（东北环保是亮点），另外冬储没有兑现前，期货震荡上涨的诉求比较明确，因此风格还是建议延续冬储拉涨的驱动对待，只是目前的期货拉着已经进入第二阶段——刺激现货采购行动的阶段，之后是第三阶段，现货情绪升温形成期货和现货价格联动，期货跟随性反弹冲高，这个阶段才是重点把握做空时机的阶段。