1月11日燃料油：粘度价差继续收窄

市场要闻与重要数据

1.WTI 2月原油期货收涨0.23美元，涨幅0.44%，报52.59美元/桶；布伦特3月原油期货收涨0.24美元，涨幅0.39%，报61.68美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨0.69%，报425.20元人民币；上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨0.53%，报2631元/吨。

2.舟山保税燃油市场：1月9日舟山IFO 380cst参考价格为384.5美元/吨，较前日上涨14.5美元/吨；MGO参考价格703.5美元/吨，较前日上涨16.5美元/吨。

3.普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周四，新加坡高硫燃料油市场供应较为充足，尤其是对于低粘度和低密度的燃料油，部分原因是来自阿联酋ADNOC（阿布扎比石油公司）的直馏燃料油供应增加，这超出了市场预期。ADNOC计划在1月底重启Ruwais炼厂的RFCC装置，该装置曾在2017年1月遭遇火灾，随后被关停，该装置仍处于修理之中。ADNOC已经出售了2批1月份装船的硫含量2%以内的直馏燃料油（每批9万吨）分别给Shell和Chevron。此外，富查伊拉本周库存大涨，主要由于相对充足的供应和放缓的需求，这也可以从富查伊拉船燃升水的下滑反映出来。富查伊拉船舶加油码头升水（ex-wharf premium）在1月份均值为10美元/吨，相较之下该升水在12月的升水为13美元/吨。据一名新加坡的贸易商透露，由于新加坡市场转弱，对中东船货的吸引力大大减弱。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：欧洲高硫燃料油市场的参与者继续关注鹿特丹的VLCC预定情况，为3.5%鹿特丹barge近月月差提供了一定支撑。而由于3.5% barge走强，高低硫价差有所收窄。然而，新加坡市场当前供应仍旧相对充足，东西价差缺少上涨的空间，套利船货的经济性仍然较差。

投资逻辑

昨日，新加坡180/380价差继续收窄，现货粘度价差降低至0.61美元/吨，掉期M1则下滑到2.6美元/吨。上周ADNOC在市场增加100cst直馏燃料油的供应，出售了5批1月份装船的货物（每批9万吨），使得粘度价差承压。而根据相关消息，ADNOC旗下Ruwai炼厂RFCC装置的重启可能要等到1月底或者2月份，届时ADNOC会重新减少直馏燃料油的供应。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油上涨，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在21美元/吨；FU1905-FU1909的跨期价差为120元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为144元/吨，经内盘月差相较外盘月差低24元/吨，近期两地月差呈现收敛的态势。

策略：中性，暂无操作建议。