1月10日燃料油：富查伊拉库存大涨

市场要闻与重要数据

1.美国WTI原油期货收盘上涨2.58美元，涨幅达5.18%，报52.36美元/桶；布伦特原油期货收盘上涨2.72美元，涨幅达4.63%，报61.44美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨3.2%，报425.4元人民币；上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨1.8%，报2602元/吨。

2.舟山保税燃油市场：1月7日舟山IFO 380cst参考价格为384.5美元/吨，较前日上涨4美元/吨；MGO参考价格687美元/吨，较前日上涨8.5美元/吨。

3.普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周三，新加坡高硫燃料油市场当前处于较为平衡的状态，虽然1月份的套利船货流入量会有所减少，但需求也出现一定下滑。与此同时，高硫燃料油价值较为坚挺，180cst燃料油对Dubai首行裂差来到正数区间。此外，新加坡船舶码头加油升水受到现货供应紧张的支撑，当前徘徊在8美元/吨左右的水平。此外，低硫燃料油需求当前表现得较为平淡，尤其是日本的部分燃料油发电需求被LNG所替代。而中国虽然在2019年1月1日扩大了ECA政策的施行范围，但对低硫燃料油的需求仍较为有限。相对地，中国船燃市场对MGO的需求有明显的上升。中国保税区加注的低硫燃料油并不是由国内炼厂生产，而主要是从新加坡、马来西亚和中东进口，并被储存在中国沿海主要港口（上海、舟山等）的保税罐里。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：由于欧洲高硫燃料油市场当前货物十分充足，贸易商在等待运费回落以便将市场多余的燃料油运往新加坡。当前有两艘VLCC被预定在1月份将燃料油从鹿特丹运往新加坡。但更多贸易商选择等待运费的下降以及套利船货经济性的回升。

投资逻辑

根据普氏最新数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在1月7日当周录得824.9万桶，较前一周累库203.3万桶，涨幅32.71%，当前的库存水平也达到11周以来的最高位。当前来看，虽然中东地区阿联酋等国的供应在近期增加，但伊朗出口量依然受到制裁的抑制而保持低位，因此累库的原因可能更多是由于当地船燃需求表现不佳，价格方面，当前富查伊拉380cst燃料油现货价格已较新加坡低15.87美元/吨。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油上涨，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在17美元/吨；FU1905-FU1909的跨期价差为109元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为142元/吨，经内盘月差相较外盘月差低33元/吨，近期两地月差有所收敛。

策略：中性，暂无操作建议