1月8日燃料油：燃料油季度价差在近期走宽

市场要闻与重要数据

1.美国WTI 2月原油期货收涨56美分，涨幅1.17%，收报48.52美元/桶；布伦特原油期货收涨27美分，涨幅0.47%，收报57.33美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨0.89%，报409.5元人民币；上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨0.68%，报2535元/吨。

2.舟山保税燃油市场：1月4日舟山IFO 380cst参考价格为380.5美元/吨，较前日上涨7.5美元/吨；MGO参考价格678.5美元/吨，较前日上涨16美元/吨。（数据来源：www.zsbunker.cn）

3.普氏亚洲燃料油市场分析：据贸易商透露，新加坡高硫燃料油市场本周一保持平稳，供应的减少被需求的下滑所抵消。当前低粘度燃料油船货的供应十分充足，高粘度燃料油的供应则相对偏紧。UAE（阿布扎比国家石油公司）是当前低粘度燃料油的供应者之一。ADNOC挂牌出售了5批1月份装船（每批9万吨）运动粘度在100cst一下的直馏燃料油。此前市场普遍预期ADNOC的燃料油供应会下滑，由于该公司的Ruwais炼厂将要重启在2017年关停的RFCC装置。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：2018年四季度的欧洲高硫燃料油饱受供应紧张的困扰，而这种局面在2019年开始有所缓和，市场供应当前较为充足，更加接近往常冬天的状态。一些贸易商认为如果套利窗口持续关闭的话，欧洲barge市场可能会再度进入Contango结构。此外，由于天气原因土耳其海峡船只延误加剧，地中海对西北欧燃料油价差也因此收窄。

投资逻辑

由于IMO2020限硫令的影响，高硫燃料油需求或将从今年第三季度开始大幅下滑，新加坡纸货市场也在频繁交易着这种预期。近期新加坡380cst季度价差（Q2/Q3）呈现走宽的态势，当前来到了15.5美元/吨，相较三周前12美元/吨左右的水平明显上升。未来还需持续观察脱硫塔的安装情况、高低硫燃油价差等因素，它们将对高硫燃料油需求下降幅度起到重要的影响，从而左右跨期价差的走势。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油上涨，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在21美元/吨；FU1905-FU1909的跨期价差为87元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为144元/吨，经内盘月差相较外盘月差低57元/吨。

策略：中性，暂无操作建议