1月3日燃料油：新加坡月差结构持稳

市场要闻与重要数据

1.WTI 2月原油期货收涨1.13美元，涨幅2.49%，报46.54美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.11美元，涨幅2.06%，报54.91美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨4.70%，报392.20元人民币；上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收跌0.08%，报2382元/吨。

2.舟山保税燃油市场：1月1日舟山IFO 380cst参考价格为366美元/吨，较前日持平；MGO参考价格642美元/吨，较前日持平。（数据来源：www.zsbunker.cn）

3.普氏亚洲燃料油市场分析：周三，据市场消息，虽然中国已经开始扩大施行ECA政策（船燃硫含量在0.5%以内），但亚洲对低硫燃料油（LSFO）的需求仍未出现明显的提升。与此同时，来自韩国与台湾电力系统的需求增加，据位于新加坡的贸易商透露，当前LSFO库存较为充足，供应能够较好地满足需求。在高硫燃料油市场，380（12月/1月）月差继续受到套利船货减少预期的支撑。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：2019年开年，西北欧燃料油市场继续保持Backwardation的结构，但相较12月初弱了不少。（1月/2月）3.5%鹿特丹barge月差在周三下午来到1美元/吨。由于年终会计核算的关系，在12月份贸易商纷纷清理库存，使得市场供应紧张的局面显著缓和。

投资逻辑

进入2019年，在1月份套利船货供应重新收紧的预期下，新加坡月差结构保持稳固，180/380现货升水保持在3-4美元/吨左右的水平，掉期（M1/M2）月差由于换月的关系出现下滑，而（M0/M1）的月差为4.5美元/吨，基本与上一个交易日持平。国内市场方面，上期所燃料油期货小幅下跌，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在28美元/吨；FU1905-FU1909的跨期价差为67元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为126元/吨，经内盘月差相较外盘月差低59元/吨。

策略：中性，暂无操作建议。