12月24日沪锌：持有多头铅/锌比值

上周沪锌1902合约上涨2.08%，持仓量下降，成交量一般。

锌因库存较低短期反弹呈现企稳迹象，叠加前期G20中美贸易谈判的结果缓和市场情绪，加征关税时间调整到明年一月的90日重新谈判，使得锌成为市场资金介入对象，但市场避险情绪仍然强烈宏观方面风险不稳定，不建议追多。

现货方面，上海0#普通主流成交21880-21980元/吨，双燕、驰宏主流成交于22080-22220元/吨。

0#普通对1901合约报升水560-620元/吨；双燕、驰宏对1月报升水800-820元/吨。1#主流报21660-21760元/吨。

炼厂出货正常，但市场流动性异常紧张，早市以接货为主，出货寥寥。

目前明年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到140美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近5000元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。本周初三地锌社会库存较上周五微增500吨至11.15万吨，整体较上周五变化不大，较上周一降低1.48万吨。

截止2018年9月，锌锭累计进口42.75万吨，较去年同期增加9.2%；锌精矿累计进口221.41万干吨，较去年同期增加17.3%，今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。

后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。

操作上，目前铅/锌比值仍处于上升通道，根据铅锌基本面，建议可以考虑做多铅锌比值。