短期沪铜增仓放量下跌 长期大跌行情较难出现

近两年来，由于黑色、能化板块的崛起，有色金属板块却迟迟没有亮眼表现，从而似乎有被“边缘化”之势。但即便多数时间，多数品种处于震荡，沪锌也从年初开始下跌了大半年时间，近期镍也走出了一波下跌行情。“宏观面和由此形成的需求预期影响贯穿2018年，阶段性的供应扰动和预期则是造成各品种强弱分化的主要因素。”国海良时期货基本金属研究员何燕艳表示，“从整个板块的走势来看，有两大规律，一是预期决定了一个品种的走势。基本金属价格反映的是未来需求与供应的匹配程度；二是现实与预期或有矛盾，使得预期修复，决定了价格的波幅。”

在有色板块中，铜是商品期货市场最早诞生的品种之一，曾经也是“上天下海”的品种之一。铜被广泛应用于工业领域，当实体经济出现波动，铜价可能比其他经济数据更早反映出经济走向，因此还被誉为“铜博士”。但是今年来看，铜博士并不尽如人意，整体经历了小幅横盘-上涨-横盘-下跌的过程，沪铜指数始终没逃出45000-56000的区间。

但昨日沪铜主力1902合约下跌1.72%，向下突破三个月的盘整区间。何燕艳表示，空方力量的释放主要基于内外两点因素。首先北京时间今日凌晨，美联储12月议息会议决议以10:0的投票结果获得通过，决定上调联邦基金目标利率区间至2.25%-2.50%。联储官员多数认为明年再加息两次比较合适，较9月预测减少一次。美联储发言偏鸽派，主要是出于美国通胀回升放缓，未来诸多因素可能拖累明年美国经济增速，他们将对美国2018年和2019年GDP增速的预测分别从3.1%和2.5%下调至3.0%和2.3%，对2018年和2019年整体通胀的预测分别从2.1%和2.0%下调至1.9%和1.9%。市场的表现体现了对全球经济放缓的担忧，由此引发了对基本金属需求放缓的担忧。当然从铜本身来看，目前也还是消费淡季，国内铜现货从升水快速转为贴水70元/吨，LME铜近月与3月价差报价为贴水24.5美元/吨，这对盘面下跌有助推作用，短时间内促成了快速下跌。但这种情形会随着元旦和春节备货预期的出现而有所好转。