2018年天然橡胶行情总结及2019年展望-第5页

1901与1905合约的价差相对稳定，与历史同期合约相比处于中间水平。或许在1901合约到期前价差还会继续缩小。

1909与1905合约的价差更加稳定，目前波幅保持在220~290元，与历史同期合约相比处于中间偏上的水平。一般地，国内汽车生产旺季是下半年，9月份的橡胶消费形势要好于5月，这两个月份橡胶价差多数情况下表现为远期合约升水。不过，600元基本上是价差的极值，可以考虑在价差偏低时进行卖近买远的操作。

三.天然橡胶与合成橡胶价差分析

2018年天然橡胶震荡走低，供需形势长期偏空。合成胶价格稳中有升，原油震荡上行起到提振作用。长期看，近年来天胶与合成胶价差呈现逐渐走弱的态势，且目前已处于相当低的水平，理论上对于刺激天胶的需求有利。但是，若天胶价格转为升水，则价差的上涨动力预计会减弱。

四.20号胶上市将更加活跃橡胶期货市场

2018年6月12日，上海期货交易所宣布20号橡胶作为特定期货品种的立项申请已获证监会批复同意，这样20号胶将成为继原油之后又一个面向国际化市场的新品种。

20号胶是全球天然橡胶产业最主要、最具代表性的品种。全球天然橡胶总产中约70%用于轮胎制造，其中约80%使用20号胶。目前上期所交易的橡胶是5号标准胶，是国内天胶生产的主力品种，但市场上消费量最大的品种是20号。这样，多年以来国内天胶期货与现货市场分割比较明显，绝大部分国产天胶及部分进口天胶被主要用于期货交割，而现货用量最大的20号胶却无法利用现有期货进行风险管理。而且，现有橡胶期货的交割制度使得跨年度合约橡胶价差非常巨大，远远偏离市场的正常水平，给现货企业参与期货交易带来困惑和不便。

据悉，20号胶期货将复制原油期货相关政策，以“国际平台、人民币计价”为上市模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与。由于20号胶基本上都来自于进口，市场价格波动以及人民币和美元汇率的变化都会给国内轮胎企业带来风险，20号胶期货推出将使得相关企业能够更好地进行风险管理。而且，对于交易交割规则的完善也会推进现有橡胶期货的改进，相关品种间的套利交易也将开展，对活跃橡胶期货市场意义重大。