预计2019年国内钢材市场将呈现供强需弱格局

核心观点

1. 基建投资明年增速会有所回升，但增速难有太高期望。

2. 2019年我国粗钢产量仍有增长的空间。

3. 预计2019年国内钢材市场将呈现供强需弱格局，钢材价格和钢企盈利均面临重心下移。

详细内容

大宗内参：你认为造成过去一段时间钢价大跌的主因是什么？

邱跃成：螺纹价格在10月底至11月底近一个月时间，出现近700元的大幅下跌。我认为主要原因是前期累积矛盾集中爆发、叠加宏观悲观预期、环保限产松动以及中美贸易战升级等多种因素共同作用的结果。三季度以来，经济下行压力逐步加大，三季度GDP增速仅为6.5%，为2009年二季度以来的最低值，盈利下滑较为明显，环保限产“一刀切”对经济带来的负面影响开始受到市场关注。8月底以来有关反对环保“一刀切”的呼声不断传出，9月份以来环保限产开始边际松动，9月份粗钢日均产量创下历史新高，重新引发市场对供应端的担忧，叠加经济数据表现不佳，热卷价格在9月率先下跌，10月底开始螺纹价格也转入大幅下跌。

大宗内参：12月份以来钢材价格再次上涨，您认为背后的原因是什么？

邱跃成：进入12月以来钢材价格出现震荡反弹，我认为主要原因是宏观及产业政策在年末又开始阶段性发力。宏观层面中央政治局会议释放出政策宽松预期、发改委支持优质企业直接融资的1806号文发布、央行行长易纲表态“中国经济处于下行周期，需要相对宽松的货币条件”、发改委密集批复大基建；产业层面，11月份全国雾霾天气明显加重，华北地区出现四次重污染天气，其中11月份北京月均PM2.5浓度、PM10浓度比去年11月份分别反弹了54%和42%，引发市场对于环境污染再次恶化的担忧，进入12月份后河北、江苏等钢铁主产区再次阶段性加码环保限产。11月份粗钢、生铁、钢材日均产量环比均出现回落，市场对供应端的担忧有所减缓。