工业品价格整体难见起色 期货空头趋势未完-第2页

“2016年1月是本轮库存周期的起点，按照库存周期规律2017年10月将进入被动累库存阶段，但12个月过去，市场并没有出现库存积累伴随价格下跌的现象，总体呈现震荡和板块间分化的行情。”郭秋影表示，今年10-11月，终于初步看到一再被推迟的“被动累库”出现，文华指数两个月跌幅近10%，终端房地产、汽车库存明显增加，工业产出加速上涨，社融继续恶化，供需一起挤压，但中间原材料还是大部分呈现低库存、高升水的现实。

郭秋影认为，从预期看，做空的逻辑可以持续，但低库存导致的下跌节奏难以顺畅。未来三个月趋势下滑叠加消费淡季，有望看到库存加速累积，价格继续下跌。策略上除单边持空外，还可考虑当前低库存和远月悲观预期分歧巨大，库存极低的品种适合做正套，交易库存增长速度慢于悲观预期在远月的兑现速度。