黑色见底条件已有苗头 基差修复逻辑将进入第二阶段-第4页

首先、需求地量已经开始兑现，全国成交连续两次出现样本数据日成交接近12万的规模，需求继续压缩是源自存量需求透支后的下滑压力，但是力度有限；

其次、市场底部成立比较牵强，上周河北出现政策约束的停产消息，包括环保消息以及未来的年检约束；另外电炉因为废钢货源问题出现电炉限产和个别地区停产消息，如果价格下周能够再次下跌，我认为钢价下跌对电炉利润形成压迫，停产消息会增多，这样就给了期货反弹的理由，目前比较牵强。

再次、随着价格下跌和市场利空题材的兑现与普及，现货市场看空或预期价格下跌已经形成共识，正如上面第一部分阐述的，利空压力在下降，市场情绪底部已有苗头，价格可以继续下跌，但也具备了价格震荡筑底反转的条件；

至于我提到的期货拉涨的转换因子，我认为期货拉涨需要明确的市场信号（目前比较牵强，若强拉也可，但行情节奏，力度和高度都被打折），至于钢厂冬储政策，我认为他的出现和逻辑需要期货拉涨，同时政策落地也是期货继续拉涨刺激现货需求释放的条件，所以，价格反弹再次回落的重要性非常突出。

2、基差修复第二阶段核心在于改变市场预期和信心。

关于基差修复的路径，11月第二周分析推导给出结论：逻辑策略：黑色大跌已探明期货深贴水的修复路径（AK11月第二周逻辑）价格震荡下跌以期货下跌引导，现货下跌跟随并补跌兑现。

根据11月6日逻辑推导图的结论，现货利空逻辑兑现成为事实，且市场已经被普及且认可，然后期货尝试性并且诱发冬储投机需求释放是核心，因为期货再弱势和情绪共鸣看跌的情况下出现拉涨，只要期货没有超预期的涨幅，现货价格跟随上涨或认可不好跌很难兑现，而这个超预期的涨幅就是基差修复的第二个逻辑，所以本周的题材和逻辑推导图就是对该图的补充，因此，下周期货价格反弹终结后再次下跌就是开始寻找期货螺纹止跌信号，要么价格再次大跌兑现市场底部条件，然后左侧开始寻找机会，要么就是期货震荡反弹兑现机会。