11月上旬,美国国际贸易法院宣布要求对17年对华卡客车轮胎“双反”裁定发回重审。在当前中美贸易大环境下,该双反案发回重审的结果或不容乐观。
10月中旬以来,天胶期现价差持续收窄,目前处于往年同期较低位置,套利空头对盘面的打压动能已经明显减弱。近期5-1价差有所扩大,资金展开换月操作。
4、投资建议
需求层面,外需市场再起波澜,轮胎出口阻力重重。首先是11月上旬,美国国际贸易法院宣布要求对17年对华卡客车轮胎“双反”的裁定发回重审。在当前中美贸易大环境下,该双反案发回重审的结果不容乐观。其次,11月中旬欧委会对我国卡客车胎反补贴终裁认定结果也尘埃落定。此次欧盟卡客车胎双反措施将持续5年,我国轮胎出口企业的欧盟市场份额预计会大幅下滑,并且不出意外,该负面影响会长期存在。内需方面,10月中下旬以来,轮胎厂家为规避美国19年1月份执行加征25%关税的风险,多加大开工负荷,增加对美轮胎出口量,轮胎行业的开工率也受到一定支撑,近期持续维持在相对高位。但随着后续该支撑因素逐渐消退,12月份轮胎开工率或面临较大的下行风险。
供给层面,虽然目前国内天胶主产区在逐渐步入停割期,但国外产区整体仍处于割胶期。从季节性角度看,12月份ANRPC 天胶产量仍处于年内较高水平。主产国政策方面,由于胶价持续低迷,11月中下旬泰国政府在一次内阁会议上通过了一揽子措施的方案以提振胶价,但由于该方案不涉及政府直接从胶农手中购买橡胶,并且仅惠及到泰国10%的胶农,因此对市场信心的提振作用有限,该方案通过后天胶价格并未获得明显提振。除泰国外,近日印尼政府也要求公共部门以高于当地市场价的价格从胶农手中购买橡胶,目前初定的购买量是5000吨。该消息发布后对市场信心起到了一定提振作用,但值得注意的是,先前泰国政府也曾多次出台类似公共部门收购橡胶以帮助消化国内库存的举措,但后续证明该类措施对供需基本面的影响程度均十分有限。我们也将持续关注有关主产国政策方面的最新进展。气候方面,后续仍需持续关注厄尔尼诺的演变情况。
库存层面,由于统计口径调整的原因,目前保税区橡胶库存数据已经暂时停止更新。而 期货库存方面,近日上期所20万吨以上的老仓单已经全部注销,强制转为现货,当前上期所的注册仓单量回到了28万吨左右的水平,仍高于往年同期。10月中旬以来,天胶期现价差持续收窄,目前处于往年同期较低位置,套利空头对盘面的打压动能已经明显减弱。近期5-1价差有所扩大,资金展开换月操作。
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