11.23今日钢材期货价格最新行情走势：库存下降速度放缓 对钢材价格支撑作用减弱

风平浪静，基差逐步修复

观点：昨日现货及期货价格表现平稳，成交较前日稍有好转。昨日钢联库存数据显示，钢材社会库存继续下降，不过厂库增加明显，贸易商接货谨慎，钢厂被动存货。此外，钢材产量较前周下降，或与本周钢价大幅下挫，钢厂利润快速收缩有关。钢材总库存微增，库存拐点初现。目前市场悲观情绪尚未褪去，加之现货钢价仍有下跌预期，盘面近月宜观望为主。从中长线投资价值来讲，远月逢低有买入机会，优先考虑热卷。套利方面可以考虑做空盘面螺纹利润。

策略：近月观望，远月跌至成本线下择机多单介入。卷螺差近期择机止盈。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

行情走势：

钢材：22 日钢材期货日盘窄幅震荡。其中螺纹钢主力合约 1901，开盘价 3723,结算价 3720，上涨 38/1.03%;热轧卷板主力合约 1901，开盘价 3620，收盘价 3616，以结算价计算较前一交易日上涨 53/1.49%。

现货市场：

22 日钢材现货市场价格不再下探，成交整体回升。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌 16 元/吨，上海市场较上一交易日持平。热卷方面，Q235B4.75mm全国市场价格较上个交易日跌 3 元/吨。22 日全国钢坯市场价格涨跌互现。山西、唐山钢坯涨 30 元/吨，山东钢坯降 20 元/吨。22 日港口矿价折算大商所盘面价与主力合约价差，升水 85-115 元/吨，较上一交易日降 10 元/吨。

消息面：

邯郸市发布重污染天气橙色预警启动 II 级应急响应通知报道

货币政策将持续发力稳融资 定向降准可期降息预期升温

墨西哥对华无缝钢管启动反倾销日落复审立案调查

操作策略：

应对外部环境变化，国内短期政策形成宽财政、稳货币、松信用的格局。房地产政策转向惯性仍存，地产投资、新开工等指标环比回升，建筑钢材需求中长期见顶，短中期仍有惯性。PMI 数据尚可，环比增速有所下滑。原材料库存平均天数处于中位区。

钢材期货：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存继续大幅回落，但钢厂库存继续回升，另外本周周产量增加，螺纹、热卷周产量均有增加。近期北材南下增加，成交有所回落。进出口数据超预期。发改委基建加速落地，房地产预售政策或有变。短期供给预期偏松，现货价格近期快速回落钢厂甩货，市场情绪波动较大，螺纹主力 1901 日内小幅缩量增仓，20 日线下，短期操作上关注上方 3730-3750 阻力，热轧主力 1901 合约关注上方3600-3620 附近阻力，总库存相对低位操作注意仓位。

钢材后市近月会回靠现货，远月承接弱势

螺纹周产量下降，社会库存降幅收窄，钢厂库存累积，需求持续转弱;唐山等地环保限产有扰动，影响有限，关注持续大跌后放缓势头。热卷库存向钢厂端累积，成交不佳，现货跌至成本附近跌势放缓。

期货盘面黑色系反抽震荡后回到跌势，市场预期已转弱，只是盘面节奏上有震荡反复。螺纹周产量有降，但产量水平仍大大高于往年同期，随着需求走弱，库存向钢厂累积，供需矛盾会慢慢集聚，近月大减仓后后市会回靠现货，预期转弱走势主要由远月承接。原料中矿石因需求不错，到货量受影响，港口库存未累积，现货相对偏稳，但下游持续转弱也会形成传导。

螺纹1905持空，参考3520;热卷1905暂不持仓;注意移仓换月。矿石1905暂不持仓;短线交易日内为主。

钢厂秋冬季限产影响显现，卷弱螺强局面或将再现

秋冬季限产的影响开始显现，加之钢价大幅回调后，部分钢企检修情况增加，本周 MS 产量数据显示五大品种钢材周度产量环比下降 1.62%，其中螺纹产量下降 1.27%，热卷产量下降 0.67%，钢材高供应的矛盾或将在一定程度上有所缓和。加之市场悲观情绪释放后，下游需求环比回暖。钢材供应减少一定程度上抵消了需求下滑的影响，钢材库存压力暂未明显增加。昨日，MS 库存数据显示，五大品种钢材社库环比继续下降，厂库增幅扩大，总库存小幅增加。再加上新国标高炉成本(3600)及电炉钢成本(4000)的支撑，钢价下方的空间也相对有限。综合看钢材近月合约低位震荡为主。分品种看，本周螺纹产量下降幅度超过热卷，而热卷整体库存增速相对螺纹较高，表明制造业及出口的疲软对热卷依然形成拖累，卷弱螺强的局面或将再度出现。跨月价差方面，螺纹 1-5 价差大幅收窄至 200 附近后，空头移仓的意愿明显增强，叠加秋冬季限产在螺纹供应端的影响开始显现，且螺纹库存继续低位运行，对螺纹近月合约支撑较强，因此，螺纹 1-5 价差进一步缩小的概率降低。钢厂利润方面，限产启动叠加高炉利润明显收缩，钢厂对原料采购价格的打压意愿增强，考虑到炼焦利润相对较好，易受钢厂打压，螺纹比焦炭的比值或有继续回升的动力。操作上，建议螺纹 RB1901 合约止损离场;调出买 RB1905-卖 RB1901 反套组合;调入买 RB1901-卖 HC1901 跨品种套利组合，仓位：5%，入场：160-165;目标：260-265;止损：110-115;调入买 RB1901-卖 J1901 套利组合，仓位：5%，入场：1.66- 1.67;目标：1.86-1.87，止损：1.56-1.57。

关注港口库存 铁矿轻仓试多

周四夜盘，螺纹1901合约宽幅震荡，报3730元/吨，涨10，涨幅0.27%。昨日全国主流建材贸易商成交量16.87万吨，略有回升，钢厂继续累库，贸易商未看到大面积冬储。现货市场的情绪是未来行情的关键，钢厂利润短期收缩较快。操作上建议1905合约轻仓试多。

周四夜盘，铁矿1901合约弱势震荡，报510.5元/吨，跌10.5，跌幅2.02%。昨日铁矿石成交102.4万吨，较前一工作日上升39.13%，上周平均日成交57.66万吨。钢厂利润的收缩或向上传导至上游炉料。技术面上，近月500，远月480的支撑稳固，建议480附近布局远月多单。

昨天夜盘，螺纹盘中下行之后反弹，当前仍然处于弱势震荡走势。从昨天公布的库存情况来看，社会库存继续下降，而由于近期现货价格下跌较多，钢厂库存继续上升。由于目前贸易商整体恐慌情绪还在，现货价格仍然较高，后面的冬储可能需要等待时机。由于利润持续下滑，钢厂利润萎缩，也倒逼了一些钢厂进行减产，上周螺纹产量也出现减少的情况。近期以观望为主，等待市场情绪平复。焦煤震荡趋弱，基本面有支撑，建议区间看待，下方1340可短线试多。焦炭跌幅扩大，短期内存在破位下行可能，关注2200一线支撑。螺纹关注上方3850的阻力以及下方3500的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方530的阻力以及下方501的支撑，热卷关注3750的阻力以及下方3450的支撑。硅铁1901关注6600的阻力以及下方6300的支撑，锰硅1901关注8900的阻力以及下方8400的支撑。

昨日黑色商品走势分化，螺纹企稳震荡，热卷小幅收跌，煤焦矿原料端承压下行;夜盘分化延续，原料弱于成材不同幅度下跌。现货方面，螺卷跌幅收窄，卷材小幅提涨;铁矿港口现货稳而普指续跌;焦炭降后暂稳区域扩大，焦煤持稳。成材方面，自唐山后邯郸启动重污染天气二级响应，河北地区限产力度提高时间持续到 28 日，供应短期收紧;昨日 MS 数据出炉基本与 ZG 相符，卷螺产量回落社库保持去化，但钢厂库存持续回升热卷尤为明显;近期钢厂持续调价后成交回暖，北材陆续到港下关注南方城市消化情况;短期钢价有趋稳迹象，盘面震荡筑底为主。铁矿方面，海外矿山发运小幅回升但仍在低位，根据船运期推算预计到港量平稳过度到月底;港口连续四周下降且结构性依然偏紧，但本周疏港量回落下关注港库变化;钢厂利润压缩加之河北地区限产趋严，需求端阶段性走弱，现货缓慢下调向期货靠拢修复基差，盘面无明显驱动下偏弱震荡。焦炭方面，焦企开工率降后暂稳，港口库存续降但焦企库存继续回升;钢厂库存经前期补库后较为充裕，利润及限产因素下打压焦价意愿较强后续降价或持续，盘面受现货走弱影响偏弱运行。焦煤方面，蒙煤近期通关回落澳煤受进口配额抑制，山西地区超产检查结束但产量无明显恢复供应依然偏紧;下游补库后库存充裕，焦价被打压下焦企采购意愿减弱，现货坚挺但盘面跟随焦炭偏弱运行。操作建议：单边整体观望为主，激进者可尝试螺纹轻仓逢低买;螺纹空 01 多 05 反套部分止盈，焦炭空 01 多 05 反套继续持有。

钢材库存下降速度放缓 对钢材价格支撑作用减弱

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格小幅盘整，市场成交清淡。早盘持稳开盘，市场价格出现回升，但市场普遍反应成交较为一般，部分低价位资源稍有放量，盘中价格持稳，午后期螺盘面继续偏稳运行，但场成交相对零散，价格继续呈现维稳态势。预计今日建材市场价格以盘整为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格暂稳运行，市场成交整体一般。期货市场震荡上行，市场观望情绪较浓，商家报价维稳为主，市场成交没有明显改善，商家多持悲观态度，商家操作上仍以出货为主。预计今日热轧市场价格持稳运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3530元，持平;Q235方坯报3430元，持平。

【综合分析】

昨日黑色品种期价呈弱势震荡走势，螺纹钢主力1901合约在3700附近徘徊。近期北方已经实施采暖季环保限产政策，钢厂生产受到抑制，致使本周钢材产量小幅下滑，根据我的钢铁网数据，截止11月22日，全国螺纹钢周度产量为340.57万吨，环比下降4.39万吨，同比上升38.28万吨，钢材供给压力得到一定程度缓解。库存方面，截止11月22日，全国螺纹钢社会库存为306.85万吨，环比下降10.6万吨，同比下降28.06万吨，全国螺纹钢钢厂库存为193.72万吨，环比上升7.06万吨，同比上升12.22万吨，钢材库存下降幅度放缓，对钢材价格支撑作用减弱。预计钢材期价近期将以弱势震荡为主，预计今日螺纹1901合约下跌，目标价格3700;热轧1901合约下跌，目标价格3500。