本月由于月初沙钢限产落地弱于预期,叠加PMI指数环比走弱,弱于预期,钢材价格持续回落。随后板材周度产量大幅增加,加剧市场对北材南运的担忧,
本月由于月初沙钢限产落地弱于预期,叠加PMI指数环比走弱,弱于预期,钢材价格持续回落。随后板材周度产量大幅增加,加剧市场对北材南运的担忧,唐山限产免限产能增加、徐州钢企复产等消息,使得市场对于供给压力较为忌惮,此前高位运行的螺纹钢现货价格也开始松动,出现快速下行的情况。另一方面,钢材库存,尤其是螺纹钢库存持续下降,已经处于历史低位,同时其基差也处于历史高位。笔者认为,短期期现货价格回落,尤其是现货价格回落,部分缓解供给压力,同时北方进入采暖季,且总库存持续回落,绝对量处于相对低位,偏高的基差限制了钢材期货下行空间,但现货价格下行仍未结束。
限产效果不及预期现货将继续下行
8月季节性检修结束后,9月唐山、芜湖市、山西省临汾、晋城等地区均有不同程度限产,同时徐州、武安等地区也仍处于限产中,9月高炉产能利用率仍然环比增加,但低于5-7月高炉产能利用率。进入10月唐山古冶区采暖季前提前限产,天气原因唐山临时限产,而高炉产能利用率平均值仍然继续走高,显示9月生态环保部表示不再“一刀切”限产后,环保限产对供给的影响持续边际减弱。进入11月,15日后开始采暖季限产,高炉利用率将下降。对比2017年采暖季限产高炉产能利用率,11月较10月下降5.6%,12月较11月下降3.5%,2018年限产力度小于2017年,但覆盖面更大,总体限产效果有限。
统计局数据显示,2018年1-10月粗钢产量78246万吨,同比增长6.4%,其中10月我国粗钢产量8255万吨,同比增长9.1%;8月政策限产预期年内最强,9月生态环保部表示不再“一刀切”限产后,9月粗钢日均产量创年内新高,10月粗钢月产量创月产量历史新高。结合高炉产能利用率情况,其中9月粗钢产量高出5-7月,主要是由于电弧炉产量增加所致,而同期2017年与2018年月产量差异还有一个添加废钢比例等利用系数的原因。而这个差异在2018年并不显著,截至11月16日,11月电弧炉产能利用率小幅低于10月均值,因此11月粗钢高炉产量将下降。
短中期而言,在11月底至12月需求将季节性走弱的背景下,目前钢材利润,尤其是建材利润仍然较高,今年采暖季限产供给压力仍然较大,现货存在进一步走跌空间。
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