预计棕榈油仍将维持弱势格局-第3页

反观棕榈油，进口量稳定，产地供应充足，供应端没有预期；消费进入淡季，中美经贸关系有望缓和，也暂时消除了国内食用油借机进入去库存周期的预期，这样消费端也就没了预期。所以短期内，棕榈油是三大油脂中最没有预期的，这直接导致棕榈油与豆油、与菜油的价差的持续扩大，换言之，棕榈油成为近期三大油脂中最弱的品种。

不宜追空

随着周五马盘毛棕油大跌，马来西亚棕榈油的CNF报价已经接近印尼的报价，印尼的CNF报价有企稳的迹象。明年的马来西亚和印尼的棕榈油出口报价呈CONTANGO结构，从成本角度考虑，现阶段很可能是进口成本最低时期。

马盘毛棕榈油已经创出2009年以来的新低，基本面预期偏空是一方面原因，马币兑美元走弱是另一方面原因，但是随着市场对于美联储继续加息的预期在发生改变，随着市场预期美国经济将在明年见顶，美元的强势可能不可持续。

马盘12月和1月合约的大跌，国内P1901的下跌，还和仓储有关，未来3个月，产地的库容压力还会比较大，但是国内现阶段是库容压力最大的时候，未来2个月，豆油的库存将下降，全国的油脂库容压力会有所下降。

棕榈油短期内反弹的契机仍然是中美经贸和谈。中长期来看，棕榈油价格的企稳反弹还需要看到产地基本面出现变化，或者需求端，比如生物柴油，出现意料外的大幅增长。不然，预计棕榈油仍将维持弱势格局。

三、风险提示

1、中美经贸关系仍然存在不确定性，如果中美贸易摩擦持续较长时间，则国内油脂市场有望迎来去库存的契机。

2、马来西亚和印度尼西亚货币的变化。今年以来，产地棕榈油出口报价的持续下跌也和产地货币的贬值有关，如果美元开始走弱，则对棕榈油的报价会有比较大的影响。

3、马来西亚和印尼棕榈油的产量、库存变化。现在天气预测显示明年很可能是厄尔尼诺气候，马来西亚和印尼棕榈油有减产的风险。