11.21今日铅价格最新行情走势：环保压力仍存铅价震荡偏强

现货市场主流品牌报价较少 惜售情况依旧存在

现货市场：昨日沪铅价格依旧没有任何突出的表现，仍然陷于震荡格局之中，而在持货商报价方面，报价数量明显较交割期前有所减少，河南地区环保重污染限产解除，而个别大型企业又进入检修，主流交割品牌多以长单交货为主且持货商依旧存在较强的对主流交割品牌的挺价意愿，加之下游观望慎采，故此现货散单成交依然清淡。

库存情况：昨日上期所沪铅仓单不出意外地在上周完成交割后，便继续开始出现走低的情况，昨日下降426吨至6,068吨。而当下国内铅品种库存偏低的情况看来已经相当难改变，并且随着之后再生铅产能占比的逐渐扩大，对于主流交割品牌的惜售或将进一步加剧。

进口盈亏情况：截止最新(11月19日)数据，LME伦铅市场贴水幅度再度扩大至18美元/吨的位置，不过由于上周五伦铅价格出现了相对较大的上涨，故此当下铅品种进口盈利水平暂时回落至1,000元/吨以下的水平，不过仍然还是在850元/吨的相对较高的位置。但是由于近期铅下游消费清单加之再生铅在此前具有一定价格优势，故而贸易商实际进行进口套利的行为并不多。

废旧电池价格跟踪：昨日废旧电瓶价格与前一日持平，由于目前再生铅价格持续处于相对低迷的状态，即便是与原生铅相比存在巨大优势也仍然无法吸引更多的下游采购转向再生铅，因此目前再生铅企业利润水平也始终处于较低的位置。

操作建议：

目前铅品种走势相对纠结，基本面无明显利多支持，但国内库存情况却又始终偏低，故而这两个矛盾的力量使得铅价格走势始终处于震荡格局之中，故此操作上，对于持有现货的持货商而言可以考虑卖出虚值看涨期权。

后市关注重点：

库存是否继续维持在低位 下游蓄电池企业需求情况 进口盈利水平

宏观方面参考锌，各地开启的蓝天保卫战或为铅价上行的核心动能，上下游好消息共振，或许会有比较可观的拉升。好不容易有故事了平静已久的盘面在窄幅炒作，目前已听说环保令再生铅 10 月开工率下滑，铅价后续会有新上行，上涨仍为主要的趋势。相较于其余品种，铅的特点很明显：第一是铅锌联动性很强;第二是再生品供应比例高，供给边际弹性大;第三是现货盘定价优势明显优于期货盘;四是铅是环保压力下重点照顾的品种。因而铅期货更适合炒作，目前看环保压力仍会加大，后续上涨的概率仍然较高。今日上 ，市场特征不是很明朗 ，铅的故事氛围不浓 ，建议观望为主。

铅观点：环保压力仍存 铅价震荡偏强

1、上海期铅主力 1901 合约震荡运行，开盘价 18295 元/吨，最高价 18355 元/吨，最低价18200 元/吨，收盘价 18300 元/吨，较上交易日结算价平。全天成交 66350 手，持仓 53860手，减仓 1688 手。

2、光华科技发布公告称，公司在广东省汕头市与南京金龙签署了《关于废旧动力电池回收处理战略合作协议》。双方在废旧动力电池回收领域内开展合作，南京金龙将其符合相关回收标准的废旧电芯、模组、极片、退役动力电池包交由光华科技处置，共同建立废旧动力电池回收网络，保证废旧动力电池有序回收与规范处理。

3、LME 铅总库存量 109950 吨，较上交易减少 225 吨，降幅 0.2%。SHFE 铅金属期货仓单库存吨 6068 吨，较上交易日减少 426 吨。

逻辑 ：环保压力精铅炼厂惜售情绪较强，长单供应为主，持货商货源国产散单报价较上周增加，加之本周北方采暖正式启动，大气治理目标严峻，不排斥进一步限产的可能性，。特别是副产价格下滑，使得整体冶炼利润微薄生产积极性降低，完全以保证长单供给为主，精铅即产即运无库存，铅价震荡偏强。

操作建议 ：偏多操作

风险因素 ：环保再度超预期整治，导致国内铅供应明显收缩

短期环保或利多铅价 但上涨空间有限

消息面：

1、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，全球今年精炼铅预计供应短缺12.5万吨，2018年预计短缺4.5万吨 2、国际铅锌研究小组(ILZSG)7月19日公布，今年1-5月全球铅市供应短缺4.3万吨，去年同期为短缺5.3万吨。2017年全年全球铅市为短缺14.3万吨，2016年为短缺3.2万吨。今年前5个月，铅产量为482.9万吨，去年同期为475.3万吨。锌使用量为487.2万吨，去年同期为480.6万吨。 3、据SMM调研，2018年7月SMM中国原生铅冶炼厂开工率为60.83%，环比上升4.48%，同比减少3.67%。

观点总结：

当前铅市场主要矛盾为环保限制供应和下游需求转淡。近期环保对再生铅影响再起，河南地区环保督查全面启动，但安徽地区再生铅新增产能下周开始运行，国内铅供应短暂偏紧，消息解读较为矛盾。需求方面，铅蓄电池终端逐步进入淡季，整体消费开始转弱。叠加进口盈亏持续打开，未来进口铅锭持续到港对社会库存形成累积压力。铅价的核心依然在供应端，虽然环保限制河南地区释放，但再生铅利润回升增加复工积极性，未来供应整体趋于增加预期。短期环保或利多铅价，但上涨空间有限。技术上，沪铅1901合约反弹到前期压力位开始回落，建议观望。