11.19今日铝价格行情走势预测：铝价短期低位震荡为主

本周铝市场回顾：本周伦铝收跌0.41 %至1947 美元/吨，本周沪铝主力收盘价较上周收跌1.01 %至 13760 元/吨。LME铝现货贴水由8美元/元收窄贴水至21.5美元/吨。本周现货市场整体成交尚可，成交价震荡下跌，现货升水上抬。上海实际成交价集中于13640~13840元/吨，1811合约交割前基本对当月贴10~升20元/吨，换月至1812合约后对当月升贴水集中于升20~升40元/吨。周初成交一般，因临近换月，部分贸易商因自身保值原因出货有收敛，换月后贸易商及中间商之间交投非常积极，下游考虑到价格合适及周末备库在周四时接货意愿较强，接货较上周略多，周五略有收敛，本周大户收货行为较明显，市场整体表现较活跃。

库存变动：根据我的有色，截至11月15日铝锭社会库存较周二减少0.9万吨至137.8万吨，交易所库存，上期所铝库存较上周下滑 1.55 万吨至 76.54 万吨，LME铝库存较上周增加1.08 万吨至 106.64 万吨。

成本方面：国内电解铝受平均完全成本维稳14900元/吨附近，由于环保因素，国内矿依然紧张，氧化铝减产产能增加，氧化铝价格维稳，另外由于氧化铝生产弹性较高，预计电解铝平均成本压缩空间有限，整体看电解铝成本大概率将维持在14000-15000之间。

中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。但另一方面国内铝价成本支撑较强，其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，新增产能或不及预期，铝中线库存压力有望缓解。

行业消息：美国财政部海外资产控制办公室(OFAC) 再一次延迟EN Group PLC，俄罗斯铝业联合公司)和高尔基集团(GAZ)的某些普通执照的有效期至2019年1月7日。据海关数据显示，2018年1-9月中国铝板、带、片出口量206.92万吨，同比增长32.4%，其中税则号76061199项下1-9月累计出口量达56.13万吨，同比增长117.15%。

综合观点：铝价上周震荡偏弱走势。上周洛阳市出台采暖季文件，明确限产比例和豁免条件，限产比例低于去年同期水平，实际减产力度仍低于去年。海外方面，但由于美国将制裁俄铝时间推迟，铝市利空情绪仍在蔓延，铝价跌破关键阻力位并继续下探。从静态角度看新增产能仍多于减产产能，且库存仍有130多万吨，当前供需缺口下仍无法快速去库，铝价预计仍将维持偏弱震荡。考虑到低成本地区的成本已经超过当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加，因此预计底部仍有支撑，但支撑的有效性取决于后市是否有规模电解铝产能缩减，目前看来尚未有更多减产产能出现减产。供应方面，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但当前价格或影响新增产能的释放速度。

策略：中性，空头止盈观望。

风险点：海外供给风险。

11月16日，沪铝主力合约AL1901低开低走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数有所回落，原油价格继续小幅反弹，伦铝低位震荡。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨20元/吨，现货平均升水增加到35元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。

1. 减产缺乏示范性。消息方面，美国将制裁俄铝时间由2018年12月12日推迟至2019年 1 月 7 日。国内，国家发展改革委新闻发言人孟玮 15 日在京表示，今年下半年以来中国汽车产业下行压力有所加大。中汽协数据显示，10 月中国汽车产销量同比分别下降 10.1%和 11.7%，延续了 7、8、9 月同比下降态势，行业整体发展形势不容乐观。

行业方面，青海西部水电有限公司电解槽检修即将开始，计划减产 15 万吨，现运行产能 45 万吨。青海鑫恒铝业有限公司因亏损等问题预计关停 14 万吨，目前开工产能 14万吨。

2.氧化铝持续坚挺 。截至11月16日，河南一级氧化铝报价3205元/吨，较上周上涨5元/吨。山西一级氧化铝报价3205元/吨，较上周上涨15元/吨。贵阳一级氧化铝报价3140元/吨，与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为400美元/吨，较上周下跌20美元/吨。上周河南洛阳出台供暖季错峰生产方案，洛阳万基氧化铝停产一条40万吨生产线，在传山东省可能也有限产方案要出来，若真如此，则将提高氧化铝厂的挺价意愿，延长氧化铝高位震荡的时间。

逻辑：上周欧元区英国脱欧及意大利财务预算问题主导海外情绪偏空，原油价格大幅下挫，制裁俄铝时间再度延长，LME 铝库存的下降趋势也被打破，伦铝价格持续承压。国内方面，国统局公布 10 月经济数据，信贷数据显著低于预期，资本流入实体未得到改善，房地产投资增速放缓，经济增长预期偏差。产业方面，青海两家铝厂宣布即将开启减产，涉及产能 29 万吨，高成本开启主动减产，规模有所放大，但是 10 月房地产、汽车数据均有下滑，11 月-12 月的下游消费预期低迷。在消费增长降速相对明晰的背景下，供应端的小范围的主动减产能延迟当前铝价的下跌，但若更大规模减产，铝价难有反弹，短期维持低位震荡。

操作建议 ：区间操作

风险因素：空气恶化限产加码;电解铝爆发减产。

基本面表现不佳，沪铝前空持有

沪铝基本面表现疲弱。一方面国内高成本铝企大规模减产存疑，且在国内库存高位背景下，减产不会造成供应短缺;另一方面下游消费整体偏悲观，即房地产竣工面积以及汽车产量增速持续下滑。因此建议沪铝空单继续持有。但我们依然需要警惕采暖季的实际执行力度，若限产趋严，届时铝价或向上反弹。策略建议：合约：沪铝 AL1901;策略：单边做空;仓位：5%;动态：持有。