PTA：终端降负 逸盛225万吨将长期检修

上周PTA期价继续随原油回调。1-5价差至220元/吨上下波动。逸盛宣布其大连225万吨装置近期将有2个月技术改造。需求方面，聚酯工厂受高库存压力，局部开始降负；江浙织机及加弹因新订单不佳和库存贬值压力，快速降负，停止采购涤纶。pta周度社会库存继续下降。

加工差方面，PX加工差维持在600美元/吨以上高位，pta现货加工差至600元/吨上下，01和05盘面加工差仍不到300元/吨。

后市展望及策略建议

操作建议上，聚酯环节库存压力加大，仍需时间化解，终端订单仍无起色，年内或难有显著起色，加之原油回调带动PX回调，pta向上缺乏动力，做多无安全边际，建议观望或逢高沽空。1-5随基差企稳而窄幅波动，逸盛宣布检修后，pta年内累库存预期削弱，1-5暂观望或逢高沽空。仅供参考。

1.pta现货及负荷

上周pta价格继续随原油回调，聚酯产销依旧不振，PX同步随原油回调，因此pta加工费维持在600元/吨上下。周内基差报价企稳，升水01合约220元/吨上下，成交仍低迷，聚酯工厂对pta现货参与幅度不大，个别工厂后半周刚需补货尚可，主流供应商每日少量采购。

装置方面，周中逸盛宣布大连其225万吨装置有两个月技改计划，pta未来供应压力显著减轻。

2.聚酯现货及负荷

2.1 切片

聚酯切片价格持续下跌，成本端再度下挫，聚酯市场交投持续清淡，涤丝产销依然低迷，切片工厂价格连续下调，尤其贸易商抛货低价频出，周内切片跌幅在400-500元/吨，至周五，半光、有光切片指数分别至8350、8375元/吨，较比上周五下跌475、450元/吨。

切片现金流效益维持良好，原料成本持续下跌，按照原料现买现做测算，聚酯半光切片现金流平均为盈利220元/吨，加工差较比上周压缩30元/吨，有光切片平均盈利250元/吨，较上周扩大20元/吨。

2.2 长丝

江浙市场涤丝持续回调。在库存压力日渐逼近库容量，而下游刚需还在下降中，整体重心跌幅在500-800不等，局部品种在1000元以上。华南涤丝价格跟随回调，主流大厂跌幅在200-1000元/吨不等。

外销市场方面，出口报价跟随内销继续回落，国外客户在此行情下心态谨慎观望，但是有一定的刚需补货需求，取决于长丝价格何时企稳，近期部分国外客户询单有所增加。