11月12日PTA：供需驱动暂不明显 短期观望为宜

现货：11月8日PTA现货在6805元/吨附近、较前一交易日微涨5元/吨，现货加工费维持600元/吨附近、主流工厂仍处盈亏平衡附近；11月8日pta现货成交一般，日内现货报盘维持在升水01合约250-270元/吨附近、主流商谈在升水01合约200-240元/吨附近，主力供应商维持少量买盘操作、少数聚酯工厂买入现货。11月8日原料PX价格持稳在1154美元/吨附近，整体而言中期PX供需由偏紧局面逐步转向平衡、未来PX-原油价差趋于收窄。

供需：pta维持去库状态。供给方面，近日装置开停较少，8日TA行业开工率预计持稳在76%附近；装置方面，大连225万吨对外公布大修计划、11月下旬开始持续两个月左右，另外华南约225万吨计划中旬检修7-10天、亚东75万吨计划中下旬检修，而海南200万吨TA装置本月初已按计划重启，目前恒力220万吨装置、宁波65万吨、江阴70万吨、南京35万吨装置以及BP110万吨仍处于停车中；后期关注已停车装置重启进度和后期检修执行情况。需求方面，近日少数聚酯装置再度减产降负、聚酯整体开工率预计小幅回落至88%附近，短期整体负荷或围绕88-89%附近波动；8日聚酯利润整体再度回落，其中直纺DTY及短纤利润尚有一定利润、其余主流产品多在盈亏平衡至微利水平附近；8日聚酯产销仍处偏低水平、在6成附近，聚酯库存整体近期再度攀升，近期受库存及利润对聚酯负荷构成不利影响，关注后期聚酯产销及利润演变。

观点：上一日TA主力01低位震荡为主、05表现依旧偏弱。整体需求仍然较弱，近期聚酯负荷出现再度回落迹象，TA大厂检修计划一定程度缓解需求弱态带来的压力，短期市场进入上下两难的状态，成本端PX在大幅回落后有所企稳、但目前价差来看或仍有下探压力。TA价格走势方面，短期现货依然较难明显走强，期货价格依次呈贴水状态、对后期成本端的下移已有体现、往下难以看到较大空间，所以我们对期货价格暂维持中性观点。

策略：暂持中性观点，观望等待；跨期，暂观望为主；套保，下游企业可考虑05等远期合约的买保策略。

风险：需求显著恶化；原油价格继续大幅下跌。