商品的暗黑时候正在到来 重交易节奏

核心观点：

作为商品定价之王原油目前时间节点出现的大幅度下跌，如果从跌幅看已经是从16年2月份以来的最大月度和连续下跌幅值，从现象的角度表征全球市场经济出现最近三年以来的最大变化，而这种变化的背后，一定程度上表征了经济的变化预期或者隐含的预期，如果对比历史上价格变化幅度看，能对比的只有08年金融危机和14年7月份原油的下跌。从18年3月份开始对应的原油与中美关系也表现出了非常有意思的事件驱动特征，18年3月份中美博弈开始，之后原油一路上涨，5月22日，7月6日，10.3日均出现缓和的迹象，而此时原油开始下跌，跌到哪里无从知晓，但是10月份这次原油的重大变化可能会成为一个重要的转折点。
目前部分商品比如部分化工品已经跌破最近三年的长期趋势，文华商品，工业品均出现大级别破位，而按照月度的转折点就在10月份，而这种变化代表着最近三年以来的供给侧改革之后，相关商品首次出现的大变化，一旦趋势转换不会回头，随着中美贸易战的和解，国内在环保部门在环保这块出现了边际放松的迹象，政策上提供给侧也提及相对少，更为重磅的是是否在市场化这块出现重大变化。

10月份的进口数据出现同比大幅度下降，工业品的需求同比数据出现跳崖变化，这些变化虽然目前还没有确切的依据来确认，如果不是季节性的因素，基本上确认这是内需的跳崖开始，至于基建部分，最迟可能要到明年三月才会有起色。

房地产市场的变化，包括一线城市北上广，二线城市苏杭武汉长沙成都等均在9月份，10月份出现了房产价格掉头向下的大转变，房地产作为工业品的最大消费者，对工业品需求的影响巨大，而房地产的各项指标数据目前均出现明显拐点，12月份有大量的房地产公司债到期值得关注。

对黑色市场行情来说，影响价格的现货因子大于基差因子，在现货确定性拐点及见顶之后，基差的修复能力会转弱，这次的黑色下跌周期可能会超预期，整个工业品价格面临一个超大下跌周期的风险。工信部明确上下游产业链之间的不合理会造成钢材价格下跌，合理回归利润区间，基本上明确认可了价格的波动，后续螺纹的库存会上升，一直持续到2月份左右。

总结：商品的暗黑时候正在到来，重交易节奏。