政策不确定性加大 大类资产节奏生变-第2页

美元美股黯然失色

在美国中期选举尘埃落定之后，美元指数大幅震荡，11月7日盘中最低下探95.67点，创近12个交易日低点，此后跌幅收窄，最终微跌0.04%。11月8日，美元延续弱势，截至16：42，跌0.12%。

德国商业银行外汇策略师表示，当前可能会有更多的政治不确定性，任何大的财政刺激都不太可能出台，这可能会压低美元。

最新公布的数据显示，中国10月外汇储备降至30531亿美元，较9月减少339亿元，预期30585亿美元，前值30870亿美元。国家外汇管理局表示，10月美元大幅走强，汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅下降。在美元指数10月大幅走强的影响下，10月平均美元兑人民币即期汇率为6.9363高于上月的6.8546。10月中美10年期国债收益率之差的均值为41BP，较8月均值下降24BP，中美利差大幅缩小。

华金证券分析师谭志勇认为，美国民主党拿下众议院对特朗普大幅减税等积极财政政策形成明显压制，一定程度制约美国债券利率上行，在此影响下中美利差大概率不会大幅度缩窄。

恒大集团首席经济学家任泽平发文称，短期看，美中期选举结束，避险情绪下降，美股上行、美元维持盘整。美股方面，历史经验表明，政策尘埃落定后，股市表现突出。其选取1982-2014年的10次中期选举期间的标准普尔500指数为样本，观察到美股在中期选举当天7次收涨，随后一周9次收涨，随后一个月也有9次收涨。

“由于大选结果与民调结果相同，符合预期，美元对中期选举反应有限，美元继续走强的概率下降。中期看，中期选举结果不会影响美股趋势，经济增速高位筑顶叠加美联储加息，打压美股估值。”任泽平表示。

大类资产节奏生变

“美国中期选举的结果对主要大类资产价格的趋势影响不大，但节奏可能发生变化。”国金证券认为，未来3个月，美股提前见顶的可能性上升，3.2-3.3%大概率为本轮美债收益率上行的顶部，美元指数可能由涨转跌，黄金价格上升趋势更加确定，工业品面临向下压力。

华创证券分析师王君认为，此次中期选举的结果对新兴市场股债汇的影响偏积极，因为2019年大概率将出现中美欧经济共振式回落，所以股市的业绩因子、债市的通胀预期因子以及商品市场供需因子料都会切换，最明显的就是黄金与原油价格比的向上突破，明年大类资产层面，长债和避险商品预计会有更好的表现。