目前沥青期货较现货贴水较深 短期存在基差修复反弹需求

本周以来，沥青期货止跌反弹。截至昨日收盘，沥青期货主力1812合约报收3466元/吨，日内上涨2.97%。10月10日至11月2日，该合约跌幅累计约14%。分析人士指出，前期国际油价大跌带下沥青期货价格，目前沥青期货较现货贴水较深，短期存在基差修复的反弹需求。

深贴水维持

上周，国际油价大幅下跌，沥青期货跟随下挫，形成期货盘面对现货价格的贴水格局。

截至目前，沥青现货价格仍居高不下。方正中期期货隋晓影、张子策表示，目前长三角地区整体需求一般，库存略有上升，但目前仍保持中低水平，预计部分炼厂月底停产检修，届时以消耗库存为主。东北地区道路施工基本结束，道路需求持续萎缩，炼厂降价并未明显提振出货，个别炼厂将转焦化生产。山东地区市场需求有所下滑，贸易商按需采购。西南地区需求并未有明显提升，沥青库存消耗较为缓慢。

“今年沥青消费旺季已结束，北方地区因天气转冷，目前施工进度已渐近尾声；而南方市场由于资金不到位，原材料价格上涨等问题限制道路施工进度，近期下游需求并不如预期强劲。”国信期货分析师吴濛旸、范春华表示，目前炼厂利润良好，开工率仍有向上趋势，但需求旺季结束，库存面临压力，今年价格偏高或影响冬储需求。

短期存反弹需求

从基本面来看，供应方面，最近一周时间，全国炼厂开工率基本持平。除华北地区开工率回升之外，但山东地区开工率下降，其他地区基本持平。“虽然焦化料与沥青价差拉大，且炼厂有意控制沥青库存水平，因此，预计后期炼厂沥青开工率有望下降。”国投安信期货研究称，“需求方面，随着气温下降，北方地区道路施工减少，沥青需求下降，部分炼厂开始转焦化。此外，前期坚挺的山东地区需求也有所下降，山东炼厂已开始降价。南方需求依然表现平淡，炼厂出货情况没有改善，长三角地区需求也较一般。”

展望后市，国投安信期货研究称，由于国际油价大幅下跌导致当前盘面超跌，因此，相比现货而言，盘面已经存在一定幅度贴水。如果后期国际油价能够企稳，那么沥青期货盘面有望走出一波基差修复的反弹行情，并且当前资金层面空头有获利了结迹象，交投清淡，这意味着后期反弹的概率还是存在的。

“不过，需要强调的是，这种修复行情只是反弹，并不是对跌势的扭转，因为，当前基本面已经开始走弱，虽然未来炼厂开工率有望下降，但整体在需求下降的情况下还是持续累库的概率较大，这意味着，后期如果能够通过反弹修复期货的贴水，那么届时或许是再度进场做空的时机。”该机构表示。