虽然当前A股市场氛围悲观 但下跌风险并不大-第2页

10月20日，国务院金融稳定委员会召开防范金融风险的专题会议，要求落实化解金融风险的各项政策。现在各部门的利好政策已经接连出台。一些地方政府对上市公司给予直接的支持，广东、北京和浙江均已宣布国资援助上市公司。央行通过民营企业债券融资支持计划缓解民营企业融资难，通过再贷款、再贴现等货币政策工具，支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放。银保监会允许银行理财子公司对资本市场进行投资，出台了《商业银行理财子公司管理办法》，还要求金融机构合理地做好股权质押融资风险管理，对达到止损线的股权质押不能任性强平。

证监会方面，鼓励私募股权基金购买上市公司股票，参与上市公司并购重组，10月22日，旨在完善回购制度的《公司法》草案提请审议。基金业协会为救市基金开辟绿色通道。上证所和深证所也有一些配套措施出台。针对经济下滑，我国实行税收方面的让利，不追缴企业2019年1月之前的社保欠款；10月20日，又出台了《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》对居民进行减税让利。

我国正在通过政策安排化解股市风险，不仅有财政政策，还有货币政策以及各种制度安排，这些政策对股市形成了实质性的利好。但由于投资者经历了长时间下跌以后信心已失，即使股价已经低得离谱且政策已经明确救市，投资者仍然信心不足，这也是股市上周一大涨之后随后回调的原因。

从股市的见底历史看，政策底通常不是市场底，因为市场极度恐慌时敢于买入被低估股票的只是少数人，只有当越来越多的投资者买入时才能形成合力，市场底才会出现。不过，从股市历史看，政策底离市场底通常并不远。政策底出现后，市场底通常就在不远处。

美股对A股的拖累有望减弱

值得关注的是，A股当前的情绪已经有所改观，重要例证就是上周四A股对美股不再跟跌，体现出较强的独立性。上周三美国股市大跌，道指下跌了608点，跌幅2.41%，标普下跌84点，跌幅3.09%。上周四A股只在开盘时受影响低开，随后向上反弹，全天低开高走，上证收盘微幅上涨0.02%，深成指只小幅下跌0.21%。这是近期美股大跌以来，A股第一次不再跟随美股大跌，体现出抗跌性。预计美股对A股的负面影响会边际减弱，即使美股继续大跌，对A股的拖累作用也会越来越小。