菜油和豆油价差跨度较大 市场朝某方向趋势性变化-第3页

收储推高价差

2009/2010—2012/2013年度，原油与油脂油料价格不断攀升，国内菜籽收购价格也逐渐上涨，从2009/2010年度的1.65元/斤提高到2012/2013年度的2.5元/斤。之后，2013/2014年度，全球大豆与棕榈油产量和库存均增加，油脂供应宽松，库存与库消比上升，国际油脂油料价格自高位回落，国内豆油价格跟跌。然而，菜籽收购照旧执行，中储粮以2.55元/斤的价格从农户手中收购菜籽，政策指导下的菜油价格与市场化的豆油价格出现背离，二者价差一度扩大至2500元/吨。

抛储缩小价差

2010/2011年度，南美、北美均减产，大豆价格上扬，下游的豆油价格随之抬升。国内市场上，2011年，CPI涨幅一度达到6.5%，有关部门陆续向市场抛售近200万吨的临储菜油，有效稳定了油脂价格。以当时的节点看，临储收购多方受益，农民增收、消费者享受低油价，临储拍卖还有盈利。当年的成交数据也可以反映出市场需求。2010/2011年度的国储菜油拍卖，成交率为88.18%，成交均价为9500元/吨，相较2012/2013年度，国储菜油大量流拍，计划抛储60万吨菜油，实际只成交0.66万吨，成交率仅为1.11%，成交率低的一个原因是拍卖价格过高。2014/2015年度，菜油拍卖价格开始向市场靠拢，均价约5800元/吨，计划抛售76万吨，实际成交15万吨，成交率为19.71%。

2015/2016年度，由于厄尔尼诺的原因，南美大豆与东南亚棕榈油大幅减产，油脂价格升高，国家在当年度抛售230万吨菜油。此外，在2016/2017年度抛售200多万吨，在2017/2018年度抛售100多万吨。三个年度累计抛储500多万吨菜油。之后，随着美洲大豆与东南亚棕榈油的复产，全球油脂市场供应转向宽松，油脂价格一路下行，以至于菜油抛储期间菜油与豆油价差缩小。

国家已经累计收购818万吨临储菜油，其中50万吨作为中央储备、740多万吨抛售到现货市场。2018/2019年度，可以抛售的菜油还有20多万吨，其存放在甘肃、青海一些油厂的储备库中。

D 影响：价差变动左右进口量增减

收抛储政策影响着菜籽、菜油的供应，从而改变菜油价格以及菜油和豆油的价差，而进口利润的变化改变着菜籽、菜油的贸易流向，国内菜籽、菜油进口量的变化可以反映出内外菜油价差以及菜油和豆油价差的走向。

2012/2013年度，国储菜籽托市收购价格为2.5元/斤，以当时的菜粕价格2300元/吨核算，菜油成本在10800元/吨，对国内现货市场具有支撑作用。该年度，进口菜籽成本较低，且出油率高于国内菜籽，进口菜籽压榨利润较国产高出300—400元/吨。进口菜籽压榨利润良好促使沿海增大了对加拿大菜籽的进口力度，菜籽进口量同比翻倍。国产菜油除了农户自用，其他几乎全部进入临时储备，散油流通领域很少有纯国产菜油。