继续徘徊还是冲上云霄 一代天胶路在何方？

2018年10月12日，由永安期货股份有限公司主办的“第五届聚胶青岛橡胶产业交流峰会”在青岛举行，其中产业客户47人，本文为会议核心纪要。

胡华--近期宏观政策与信息解读

1、2018年全球经济形势转变，PMI拐头向下，美元升值，经济复苏环境一去不复返。美元指数近两年料将继续强势，但是长期来看，美元下行风险正在增加，通胀上涨的阶段即将到来。

2、贸易战导致的成本增加，将传导至CPI 。国内政策下的汇率选择将决定中远期通胀走向，历史上商品/股市比值达到2以下时，都会出现暴涨暴跌，预计未来商品和黄金将大幅上涨。11-12月份，黑天鹅事件或将持续发酵，年底人民币破7概率大。

3、中美贸易争端将改变中国长期发展路径，经过2-3年理清思路，5年建立调整框架，10年调整到位，10年之后中国增长将回到“中国道路”的健康发展路径。中国发展将转变为“增速趋缓、三足鼎立、区块结构”的新常态，货物贸易增速在逐年下降，而全球中间品贸易和服务贸易的比重在逐年增大。

4、通胀是商品新周期，也是中国此次改革开放的基础。去债务所需要的就是扩大信用规模、合理持续的加杠杆，以此来适应即将到来的通胀。

5、现实下国家的几个重要战略：

（1）中国在全球经济分工中的重新定位；

（2）城市化模式，创新发展，搞“卫星城-特色小镇”模式；

（3）收入分配“巨变”，抓扶贫项目。

魏哲海--继续徘徊还是冲上云霄，一代天胶路在何方？

1、预计2019-2020年橡胶原料释放会到峰值。产区降水减少，原料紧张环节，旺季割胶面积延续上涨趋势。

2、上半年全钢胎较好，半钢胎开工一般。暴雨和洪水导致8月轮胎开工剧降，现已基本复产，但仍未恢复至年中最高水平。轮胎价格指数下行，产量低迷，国内轮胎终端需求较差。贸易战深化，但无需过度悲观。重卡产销由强转弱，汽车库存处于近几年高位。“公转铁” 可能导致公路货运表现继续下滑，直接对于下游轮胎的替换需求造成不利影响。

3、目前橡胶库存高位，国内库存超200万吨。保税区库存高位，交易所库存数量保持增长势头。

4、20号标胶上市消息使混合基差出现提前收缩。交割压力大部分移至11合约消化。合成胶价格升水天胶，天胶替代合成基本接近极限，合成价格较难成为天胶反弹动力。