成本端以及现货强劲支撑 沥青期货盘面短期内维持偏强运行-第2页

从各地区来看，东北主产区库存处于中低位，维持在40%左右，东北及内蒙古等地区道路施工旺季，道路沥青需求释放，加上焦化及船燃需求稳定，预计后期库存将继续消耗。华南地区虽然受到天气影响，炼厂出货受阻，但其他地区沥青资源有所分流，整体供需保持稳定，库存变化不大，而随着未来天气逐渐转好，下游需求有望持续抬升。长三角地区库存一直维持25%左右的较低水平，主要由于炼厂低开工率以及雨水天气较多不利于炼厂出货。西北地区前期库存压力较大，8月中旬主力炼厂开始检修，将以消耗库存为主，库存压力有望得到缓解。山东地区部分炼厂焦化与沥青交替生产，在执行完前期合同后，山东及华北等周边地区道路施工增加，沥青刚性需求增加，整体库存将继续维持低位。

7月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。下半年沥青需求有望开启，库存将继续维持中低水平。

在需求稳步回升的背景下，现货资源整体趋紧，一些项目补货需求较强，拿货意愿较高，这推动现货价格连续上涨，10月8日，国产沥青长三角地区批发价格在3920—4030元/吨，国产沥青山东地区批发价格在3770—3820元/吨，较7月初的价格上涨了600—700元/吨。而涨价后炼厂出货依然顺畅，说明下游需求旺盛。

国产沥青价格上涨也带动进口沥青价格走高，韩国、泰国及新加坡沥青进口价格近期均有所上涨，但依然有市场。韩国是我国主要的沥青进口来源地，进口占比达到70%左右，目前韩国部分品牌10月现货华东到岸价在450—460美元/吨，人民币完税价在3800—3900元/吨，已有部分成交，预期其他品牌后期成交价格也将继续跟涨。从进口利润来看，由于国产沥青近期涨幅明显，韩国至华东地区沥青理论进口利润在近期也在持续回升，由前期的进口亏损变为盈利160元/吨左右，这也将进一步推升贸易商进口意愿。

基建加速叠加消费旺季进一步释放沥青需求

今年上半年国内道路运输业固定资产投资增速大幅下滑，尤其是交通固定资产投资令人“大跌眼镜”。数据显示，今年1—8月国内道路运输业固定资产投资完成额累计同比增幅仅为9.3%，而去年的月度增幅均保持在20%以上。今年1—8月国内公路建设投资增长陷入停滞，除东部地区维持增长外，西部及中部地区均陷入负增长，西部地区投资降速更加明显。究其原因，年初时政府收紧PPP项目以及资金紧张导致上半年公路建设投资增长放缓，这些项目也主要集中在西部地区。而进入下半年，一方面中央政治局会议大力倡导基建投资，并给予财政支持，另外一方面随着PPP项目清理接近尾声，金融监管有所放松，PPP模式有所回暖，并将助力基建回升。