有色金属继续呈现回落走势 市场阶段避险情绪释放未尽-第2页

二、有色金属阶段共振反映后料转向各自供需面

有色金属对宏观冲击反映、资金反映以及主导因素差异不同，阶段供需边际变化、反映要素和对主导条件的不同敏感度将影响有色整体的运行节奏。

镍价可能先抑后扬

镍供需继续产不足需，近期行业会议展望综合市场观点认为，年末时全球镍供需缺口可能会在9-12吨左右。全球供应增量有限，电解镍产能收缩，部分向硫酸镍等转移，虽然印尼及中国有新增镍铁产能释放，不过印尼新增不锈钢产能释放令其对国内输入镍铁有限，而国内镍铁释放的节奏也会和国内有差异。而国内外电解镍产能未有新增量，去库存持续进行，国内外电解镍库存情况来看，国内镍板期货库存非常紧张。不过当前来看，国内外进口时有改善，国内进口有回升，而LME镍现货贴水显著，市场忧虑隐形库存情况。国内不锈钢金九银十的预期仍有一定支持，现货采购也确有一定转好，而对于原料备货也在积极展开，因此供需呈现边际的改善。而且新能源电池对于原料的预期好转，未来一段时间也面临的需求的好转，长线提振镍需求的大方向未变，只是前一段时间阶段出现了硫酸镍的过剩。

不锈钢端受到中美贸易摩擦直接冲击较小，对于不锈钢直接出口影响较小，但对不锈钢终端产品家电、器械、装备制造等，如果继续出现加征关税，则对以上这类消费端用品影响会有所增加，当前市场对于不锈钢需求预期同比增量仍放在5%，需要关注进一步预期落地是否会影响不锈钢下游备货进而影响不锈钢生产计划。不过下半年国内不锈钢新增产能释放较为和缓，且我国商务部发起对印尼、韩国等国不锈钢进口反倾销调查，令国际市场进口不锈钢量有所收缩，客观会对国内不锈钢生产带来一定喘息之机，也有一定的支持空间。未来国内经济环境对需求验证将自终端向上传导影响市场。镍价阶段调整后上行仍可期待，后续变化节奏受宏观经济预期导向影响及全球去库存节奏继续引导。一旦市场充分反映加息及加征关税落地等利空，回归供需引导主线的镍仍可能出现显著反弹。