九月份美国农业局供需报告对国内油粕市场走势影响几何？-第2页

通过观察过去10年的数据我们可以发现，USDA9月供需报告公布当天，芝商所旗下CBOT大豆期价（代码：ZS）在过去10年间有6年下跌，4年上涨，下跌概率60%，报告后的一周（包括报告公布当天），CBOT大豆期价在过去10年间有8年下跌，2年上涨，下跌概率为80%。也就是说从往年规律来看，USDA9月供需报告后芝商所旗下CBOT大豆期价跌多涨少。

三：报告时的中国油粕基本面情况：

豆粕：由于油厂压榨量持续下降，而豆粕总体成交良好，导致近来国内油厂豆粕库存继续下降。截止9月7日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量102.09万吨，较上周的118.8万吨减少16.71万吨，降幅在14.06%，但仍较去年同期82.49万吨增加23.76%。未来两周油厂开机率止降回升，但豆粕需求也改善，预计豆粕库存或继续下降，从往年规律来看，豆粕库存已经进入下降通道。

豆油：由于国内油厂开机率继续下降，豆油产出量也随之进一步减少，除此之外，因目前包装油备货还在继续，市场低位需求良好，近来国内豆油库存因此略有下降，截止9月7日当周，国内豆油商业库存总量159.09万吨，较上周同期的162.75万吨降3.66万吨，降幅为2.25%，较上个月同期158.95万吨增0.14万吨，增幅为0.09%，较去年同期的136.5万吨增22.59万吨幅增16.55%。

四、美豆后市展望及对中国油粕市场影响

美豆方面：中美贸易战或进一步升级，据美国总统特朗普上周五表示，已准备好对另外价值2,670亿美元的中国商品加征进口关税。目前全球都在等待他是否对2,000亿美元中国商品征税的决定。这2000亿美元关税的公众评议期在上周五格林威治时间4点（北京时间次日凌晨）到期。目前看这2000亿征税可能很快付诸实施，这将令美豆承压。值此之际，本周三晚美国农业部（USDA）供需报告就将登场，我们针对9月份USDA供需报告美新豆单产两种调整情况之后的供需平衡做一个推演，假设USDA维持美国国内压榨量、收获面积不变，结果显示，如果单产上调至52.2蒲左右的话，则美新豆期末库存上调至8.34亿蒲式耳，这虽然略高于市场预期，因利空提前有所消化，预计这个上调幅度对美豆市场打压力度有限。但如果单产上调过多，达到53蒲以上的话，则届时期末库存上升幅度将较大，或将提高至9亿蒲式耳以上，这将远高于市场预期，美豆价格或因此承压重挫。总体来看，贸易战叠加美豆超级大丰产，预计芝商所旗下CBOT大豆价格将弱势震荡运行，后市或有可能创下800美分的收割低点。