在后续宏观形势稳定的前提下，我们判断锌可能短期延续反弹行情，但从中长期来看还是需关注锌矿复产的压力，因为后期进口窗口可能打开，未来矿端供应可能有所恢复，长期锌价易跌难涨。操作上建议，短期可轻仓逢低做多。
内容摘要：
8 月份沪锌主力合约经历较大的波动行情，一度回落至 19500 元/吨附近，随后一周反弹至 21000 元/吨一带，宏观形势的变动以及美元指数走势对锌价影响的波动性有所加大。当前 8 月份的国外进口锌精矿加工费较 7 月底上涨 30%左右至 60-70 美元/吨，同时国内锌精矿加工费环比上涨了 10%左右至 3800-4000 元/吨。加工费的上涨反映了炼厂的利润有所恢复，9-10月份旺季开工率有望持续回升，后续矿端压力可能有所放松。
2 季度以来，精炼锌进口量下降，并且随着人民币的贬值，精炼锌的进口窗口逐步关闭。锌矿港口库存方面，锌矿港口库存从 7 月 15.3 万吨下滑至 8 月下旬 13.6 万吨，由于 7-8 月国内现货库存较少，部分港口库存直接流入市场，故无法进行锌锭库存累库，这也是锌锭社会库存持续下降的原因之一。
综上所述，在后续宏观形势稳定的前提下，我们判断锌可能短期延续反弹行情，但从中长期来看还是需关注锌矿复产的压力，因为后期进口窗口可能打开，未来矿端供应可能有所恢复，长期锌价易跌难涨。操作上建议，短期可轻仓逢低做多。
主要因素分析：
一、国外锌精矿加工费持续强势上涨，国内锌精矿加工费已经突显抬头趋势
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