在后续宏观形势稳定的前提下,我们判断锌可能短期延续反弹行情,但从中长期来看还是需关注锌矿复产的压力,因为后期进口窗口可能打开,未来矿端供应可能有所恢复,长期锌价易跌难涨。操作上建议,短期可轻仓逢低做多。
根据 ILZSG 和安泰科发布数据显示,2018 年 1-5 月份,全球累计生产锌精矿 481.3 万吨,同比下降 4.4 万吨,5 月份锌精矿产量 107.59 万吨,同比增加 2.1%。其中,中国以外的国家锌精矿产量为 337万吨,同步增加 2.1%,增速较 1-4 月有所提高,表明国外矿山产量释放开始加速,主要增量来自于加拿大、秘鲁等国,分别同比增加 2.7 万吨和 2.0 万吨。1-4 月国内锌精矿产量为 105.6 万吨,同比下降6.6%,国内矿山面临品味下滑问题,新增项目投产不及预期,短期锌精矿供应难以改善。但今年锌矿投产及复产多集中在下半年,故下半年锌矿供应总体预估将有所增加。
二、二季度开工率稳步上涨但终端消费较为稳定但缺乏亮点,期待后期消费旺季的表现,
国内 31 家重点锌冶炼企业(涉及锌冶炼产能 572 万吨),6 月锌锭产量 28.51 万吨,环比减少 1.45%,同比减少 12.73%。产能利用率 59.65%,环比下降 0.88%,同比下降 8.7%。2-6 月以来的产能利用率走低,这和春节以来的环保政策有很大关系,但随着 6-7 月以来部分炼厂检修结束,环保督查影响告一段落,开工率在逐步攀升,6 月的开工率达到了 74.04%。镀锌板产销量稳步提升及氧化锌版块消费向好趋势,所以整体开工率有所提升,预计后期冶炼厂开工率维持平稳上升态势。
2018 年房地产、汽车虽预期增速下滑,但整体仍呈增长趋势。今年 1-5 月份,商品房销售面积 56409万平方米,同比增长 2.9%。从房地产开工面积来看,今上半年整体开工面积不如 2017 年,主要受到房地产调控政策影响,不过近期房地产开工面积累计同比有所上升。汽车方面,今年以来汽车产量累计同比增速从 4 月份的 0.4%增至 7 月份的 3.5%。今年上半年汽车累计产量 1405.77 万辆,同比增加 4.15%,汽车销量 1406.65 万辆,同比增长 5.57%。虽不及预期,但产销量整体保持着稳健增长。
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