在后续宏观形势稳定的前提下，我们判断锌可能短期延续反弹行情，但从中长期来看还是需关注锌矿复产的压力，因为后期进口窗口可能打开，未来矿端供应可能有所恢复，长期锌价易跌难涨。操作上建议，短期可轻仓逢低做多。
三、国内锌库存处于近2 年低位区间，后期触底企稳概率较大
当前国内主要地区锌锭库存合计 11.18 万吨，较上月初约下降 3.3 万吨。上期所锌库存小计 3.49万吨，较前周减少 1.43 万吨。国外库存方面，LME 锌库存 24.93 万吨，较上周略微下降 0.37 万吨。近期国外锌交仓较为频繁，造成 LME 锌库存仍然处于近两年的高位，因此 LME 锌库存并未与国内锌去库模式相同。反观国内，上海、天津、山东的锌社会库存变化产生分歧，天津方面今年下半年以来锌锭的社会库存处于抗跌状态基本维持在 0.3 万吨左右，而上海、山东方面近两月库存下滑较为厉害。
锌矿港口库存方面，锌矿港口库存从 7 月 15.3 万吨下滑至 8 月下旬 13.6 万吨，由于 7-8 月初国内现货库存较少，部分港口库存直接流入市场，故无法进行锌锭库存累库，这也是锌锭社会库存持续下降的原因之一。目前社会库存已经达到近 2 年的低位，很大程度是因为春节后的环保政策、冶炼厂检修、以及北方季采暖季限产，总体供应端无法满足消耗，导致库存消耗过快。而锌处于库存的低位也是造成8 月中旬锌价触底反弹行情的重要因素。后期精锌矿主要以进口方式和国内矿山复产的预期产能进行补库，一旦随着人民币汇率的企稳，进口窗口后期可能打开，故库存触底企稳可能性较大。
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