胶价构筑长期底部恐仍需时日 不宜过分追涨杀跌

上周沪胶刚刚经历大幅下跌，1809合约最低下探9855元，本周二胶价又强劲上涨，尾市主力合约纷纷封至涨停。虽然近期橡胶价格波动较大，但底部震荡格局并未被有效突破，目前可能还不具备出现趋势性行情的基础。

尽管前有土耳其货币大幅贬值造成市场恐慌气氛蔓延，后有印度洪水造成天胶减产的预期，但是橡胶自身供需面依然相对偏空的局面并无实质改变。虽然中美贸易谈判恢复，但最终达成协议恐怕尚需时日，特别是有关轮胎的贸易摩擦更是旷日持久，近期出现实质改善可能性很小。此外，印度的天然橡胶主要是自用，即使短期割胶受到影响，在国际市场上采购也无难度。待洪水退去，割胶仍可恢复。其实，早在17日早晨就已出现印度官员对洪水造成天胶减产的言论，但是当天及20日无论国际橡胶期货还是现货市场都没有出现异常波动，反倒是21日沪胶放量冲高之后，新加坡和日本的期胶价格才跟着走高。

此外，20日中国、马来西亚签署备忘录，“在促进改性橡胶沥青道路技术商业化、加快研制和应用智能割胶设备两方面开展深入合作。”虽然长期看可能扩大对橡胶的消费，但是对短期橡胶供需应无影响。可以说，印度洪水及中、马协议的题材都不会在短期内造成橡胶基本面的显著变化，沪胶冲高至涨停主要还是资金大量流入所造成的。

7月下旬以来，以PTA为代表的化工板块普遍上涨，但沪胶走势一直偏弱，8月初曾尝试发动补涨行情，但不巧遇到土耳其危机爆发，美元大幅走强，商品市场逼险情绪浓厚，沪胶反弹走势夭折，近月合约万元关口一度失守。在市场悲观气氛蔓延的背景下，出现突发性的涨停走势很难说对于恢复交易者信心是否有利。虽然在技术上有可能确立底部形态，但因缺乏供需面的实质支撑，胶价持续上涨动力不足。

7月份国内汽车产销数据意外利空，虽然年中是汽车产销淡季，但同比降低的情况也很少出现，特别是销量降幅更为明显，需求疲软恐怕会影响到9、9月份汽车生产量回升。轮胎生产形势略好，据卓创资讯统计的数据：2018年上半年中国半钢轮胎产量达到25368.82万条，较去年上半年上涨5.45%。全钢轮胎产量达到6274.69万条，较去年上半年上涨6.52%。但是，在汽车产销增幅放缓的背景下，轮胎未来需求也不会太乐观。况且，环保政策日益严格，公路运输向铁路运输分流的力度还将加大，再考虑到贸易摩擦对于出口轮胎的限制，这些利空因素也将向天胶市场传导。还有，近期山东多地因台风影响出现洪灾，不少轮胎企业停产，加上成品库存较高，预计短期内不利于橡胶的消费。

整体看，橡胶供需格局继续偏空，特别是消费形势不乐观。虽然8月份以后国内汽车产销可能出现高潮，但橡胶去库存仍是任重道远。胶价构筑长期底部恐仍需时日，近期不宜过分追涨杀跌。