全球糖市供给过剩 糖价仍处振荡下跌状态

在上个月中旬的时候，白糖期价终于迎来了罕见的上涨。不过，业内人士认为，由于国际糖价破位下跌，国内市场再次被日益扩大的内外价差困扰，短期糖价快速回落。我们认为在全球糖市供给过剩的背景下，国内糖价仍处于振荡下跌状态。

三大利好助推糖价反弹

6月，仓单压力以及糖料直补传言令白糖期货价格破位下跌。7月中旬，糖市迎来三重利好，糖价快速反弹。

第一重利好是国储糖暂停拍卖，2016/2017榨季国内大数拍卖了140万吨，2017/2018榨季表观供应缺口同比减少150万吨。因此，在昆明糖会上，中国糖业协会也表示建议国家暂停拍卖。

第二重利好是云南打击糖粉走私。随着国家打击走私力度的深入，走私的方式和路径也不断发生着变化，最开始从云南和广西的边境入境，随后转为从公海向海岸线走私入境，后来又采用糖粉等形式入境，国家有关部门以及云南方面着手对云南边境的糖粉厂开始重点监管，效果立竿见影。

第三重利好是取消不适用贸易救济名单。7月16日，商务部发布关于取消不适用食糖保障措施国家（地区）名单的公告，决定自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。取消不适用名单，意味着先前可以按照50%关税进口的这一部分糖没有了，后期配额外进口都是采用统一的税率进口，边际成本有所提升。

国内糖价回调压力增大

7月国内食糖销量同比和环比均有明显增长，印证了打击走私的效果显著。但是随着内外价差的再次扩大，三重利好对国内糖价的影响逐渐降低，边际成本的下降再次打压国内价格。