8.16白糖：汇率影响持续 郑糖下跌

重要数据：2018年8月15日，白糖1809合约收盘价4718元/吨，较前一日下跌2.30%。白糖1901合约收盘价4959元/吨，较前一日下跌2.02%。当日1901白糖与1809合约价差为241元/吨，较前一日上涨9元/吨。现货方面，2018年8月15日国内主产区白砂糖柳州均报价5280元/吨，较前一日下跌20元/吨，南宁均报价5220元/吨，较前一日下跌50元/吨，昆明均报价5170元/吨，较前一日下跌15元/吨，绵白糖乌鲁木齐均报价5600元/吨，较前一日上涨0元/吨，主销区武汉白砂糖均报价5680元/吨，较前一日上涨0元/吨，主要进口区日照白砂糖均报价5450元/吨，较前一日上涨0元/吨。

国际市场方面，ICE美糖11号主力合约2018年8月15日收盘价为10.23美分/磅，较前一交易日下跌0.1美分/磅。2018年8月13日巴西糖进口价估算指数为2993元/吨，较前一日上涨4元/吨，泰国糖进口价估算指数为2849元/吨，较前一日下跌37元/吨。2018年8年13日OPEC原油价格70.97美元/桶，较前一日上涨0.37美元/桶。  

2018年8月15日，SR901C5000收盘价为154.0元，较前一日下跌61.0元，SR901P5000收盘价为202.5元，较前一日上涨47.5元。

2018年8月15日，郑交所白砂糖仓单数量为34551张，较前一日减少318张，有效预报的数量为1337张，仓单和有效预报总数量为35888张，较前一日减少318张。

据印度当地媒体报道，为了避免进一步食糖生产过剩，并确保及时向农民付清蔗款，政府在今年年初允许糖厂建立独立的酿酒厂，直接从甘蔗中生产乙醇。而过去糖厂附属的酿酒厂通常在糖厂开榨后的4 - 6周内开工。受该政策刺激，独立酿酒厂计划于今年10月开工。Isma负责人表示，今年预计印度将新增约2.5亿升乙醇产能。

近日欧洲北部地区高温打压甜菜植株，另其单产受到不利影响。技术研究所ITB上周下调法国糖单产预估至每公顷13.6吨（上月为13.9），不及去年的16吨/公顷，其表示未灌溉的作物将受天气侵害。CGB同样预计，欧盟整体单产将跌回至近几年平均水平。

据Folha de Pernambuco新闻网站报道，根据当地糖和酒精行业协会消息，巴西伯南布哥州的糖厂已经开始2018/19榨季的压榨，他们计划压榨1250万吨甘蔗。该州北部的三家糖厂第一批恢复生产活动。该州中南部的另外十家也将在九月之前开始压榨。当地糖和酒精行业协会负责人称，糖厂压榨预计将持续到2019年2月或3月。根据最新估计，该地区的食糖产量将增加11％，达到85.1万吨，乙醇产量将增长23％，达到4.1亿升。

策略：受土耳其里拉贬值影响，巴西雷亚尔对美元汇率持续走低，雷亚尔疲软刺激郑糖由企稳转而下跌，若全球避险情绪继续发酵，雷亚尔进一步贬值，郑糖或将继续回落，短期内谨慎看空，前期多单持有者可考虑适时平仓离场。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，预计下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA 5月预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险。