8.17今日白糖价格最新行情走势：郑糖正处于技术性修复反弹

白糖：郑糖昨日小幅反弹

策略：受土耳其里拉贬值影响，各新兴市场国家货币皆呈现走弱态势，巴西雷亚尔对美元汇率经过几日走低后出现反弹趋势，但若全球避险情绪继续发酵，雷亚尔或进一步走弱，郑糖或将继续回落。短期内谨慎看空。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，预计下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA 5月预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险

观点：郑糖主力前低支撑较强，短期维持区间震荡态势

信息分析：

(1)昨日，郑糖主力探底回升，近月弱势下跌，成交量大幅增加，持仓量减少 7.63 万手，主力合约全天上涨 0.26%。

(2)近日，墨西哥政府宣布，2018/19 榨季(10 月至次年 9 月)出口至美国的食糖关税配额已定为 75.1 万吨。墨西哥是美国的主要进口糖供给方，墨西哥通常每年向全球 40 多个产糖国发放总计 120 万吨左右的进口糖关税配额。

(3)路透社消息，南非贸易与工业部表示，为保护本国糖业，已将食糖进口关税由 566 美元/吨上调至 680 美元/吨。今年 2 月份南非糖业协会曾要求将进口关税上调至 856 美元/吨。尽管上调后的关税水平没有达到糖协的初步要求，但这也将为糖业提供他们迫切要求的紧急救助与充足的贸易保护来对抗激增的进口糖。

逻辑：近期，郑糖反弹后再次大幅回落，一方面，缺乏新的利多刺激，其次，现在大幅反弹，时间有点早，且 5200 左右的价位，继续向上的空间不大;中糖协数据显示，7 月销售数据好转，广西 7 月销售量大增，对郑糖形成支撑;但内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450元/吨，SR1901 价格在 4800 附近将有非常强的支撑;近期，打击走私力度加强，7 月销售数据好转，对郑糖形成支撑，后期糖价能否继续反弹取决于后期食糖消费情况，后期关注打私情况及 8 月销售情况。

操作建议：震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

【重要资讯】

1. 呼伦贝尔晟通糖业产能约为4000吨/日，预计将于9月15日开始试机并同步收菜，9月20日左右开榨。而内蒙古其他糖厂预计9月中下旬开始收菜，国庆前后开榨。

2. 中国需求令巴西农民弃甘蔗种大豆。

3. 洲际交易所(ICE)原糖期货周三跌向周一触及的三年低点，土耳其危机令新兴市场货币陷入困境，其中包括全球最大糖生产国巴西的货币。巴西雷亚尔兑美元走软，促使投资者卖出以美元计价的商品，因这些商品相对于本国货币的价值更高。

【交易策略】

1. 单边：SR1901短期震荡，短线投资者4850-5200之间震荡操作。中长期保持空头思路，长线投资者遇阻力位继续布局远月空单。

2. 套利：持有白糖15正套，50附近仍可以逐步介入。

3. 期权：卖出看涨期权。

郑糖弱势下行，建议短线操作

国内盘面：2018年8月16日白糖主力1901合约震荡收跌，开盘4959元/吨，收盘4972元/吨，较前一交易日结算价跌63元/吨或1.25%，成交量113.15万手、持仓量37.82万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周四震荡收涨，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.04美分或0.39%，报每磅10.27美分。

基本面消息：

1.截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨;累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

2.据印度当地媒体报道，在政府决定允许直接用甘蔗生产乙醇的激励下，独立酿酒厂计划将于今年10月开工。糖业估计2018-19榨季约200万吨用于产糖的甘蔗将被改用于生产乙醇。

3.受今年美国挑起的贸易战令中国对美大豆征收25%的关税，并急剧减少其进口量影响，巴西大豆出口量达创纪录水平。今年上半年，巴西大豆向中国出口3600万吨，比一年前增长6%。7月，其大豆出口量达1020万吨，同比增长46%。然而另一方面，不断扩大的大豆种植正在不断侵蚀巴西的甘蔗带。

现货方面：8月16日白糖一度跌停，但最终收回部分跌幅。下午主产区现货报价维持不变，总体成交一般偏淡，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5230元/吨;仓库报价5210-5270元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5150-5250元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5270元/吨;仓库报价5230-5250元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5250-5280元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5220-5250元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5220-5240元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5230-5300元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5120-5220元/吨;大理中间商报价5120-5160元/吨;祥云中间商报价5140-5160元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5160-5180元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5130-5220元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5350-5450元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。8月16日SR901震荡收跌1.25%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周四震荡收涨0.39%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

在技术超卖后，郑糖进行技术性修复反弹

要点

1.原糖：在雷亚尔贬值和供应前景，以及库存消化压力的背景下，延续低位震荡，运行在三年半的低位区间整理。

2. 国内现货：昨日(8月16日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5270元/吨(-10);南宁中间商站台报价5230元/吨(10);湛江中间商报价5130-5220元/吨(-15);昆明中间商报价5120-5220元/吨(0)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(8 月16日)，SR1901合约开盘4959，收跌63点(跌幅1.25%)，报收4972，减仓32136手，持仓为378164手。

4. 截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨;累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

5. 印度糖厂协会(Isma)预测，从2018年10月开始的2018-19榨季，印度糖产量将创下3550万吨的新纪录。相比之下，印度的食糖消费量估计为2550万吨。业内消息人士称，全国各地正在建立12家现代酿酒厂用于生产乙醇。一吨甘蔗能产出约600升乙醇。糖业估计2018-19榨季约200万吨用于产糖的甘蔗将被改用于生产乙醇。

6. 南非贸易及工业部长周三表示,为保护国内糖行业免受进口大涨冲击,该国上调了糖的进口关税。从每吨566美元上调到680美元。

小结：本周以来，郑糖在三个交易日暴跌约300点，波动率大幅提升，尤其昨天，当天上演过山车走势，波动幅度接近300点，为三年来之罕见。从郑糖目前的交易特点观察，单从现货的角度已很难把握和操作，现在的交易主体结构发生很大变化，行业及食糖产业链的力量不断被削减，而金融属性的因素在不断的增强，人性博弈的成分在增加。经暴跌后，做多人气受到重创，现处于技术性的修复反弹，901的反弹受阻于5000大关。操作上保持大周期熊市做空的观点，具体节奏根据个体差异去把握。

交割量或低于预期 原糖走升 供应恐不及此前预计的宽松，近月期糖价格受到支撑。10月原糖价格上涨0.07美分，涨幅为0.68%。10-3价差走强，近月可交割量低于市场预期。同时，宏观因素提振，商品整体修复性反弹也提振糖价。短期前低暂存支撑，糖价维持筑底走势。夜盘郑糖高开后回落，此前大幅下跌得到部分修正，现货相对坚挺，后期仍有可能继续反弹，操作上建议短线交易为主。

原糖期货周四攀升，因迹象显示供应不似之前预期那般强劲。 ICE 10月原糖期货收高0.07美分，或0.68%，报每磅10.30美分。 ICE 3月原糖期货收高0.01美分，报每磅11.14美分。南宁中间商站台报价5230元/吨;仓库报价5210-5270元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5150-5250元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5270元/吨;仓库报价5230-5250元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5250-5280元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5220-5250元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5220-5240元/吨，报价不变，成交一般。糖价目前多空博弈较严重，投资者暂时观望，总体趋势仍然下行。

原糖受雷亚尔贬值拖累，重心不断下移，但新低容易触发基金平仓空单，原糖波动近期加剧。原糖10月合约收盘报10.27美分/磅，涨0.02美分。巴西乙醇连续9周下跌，从上周末含水乙醇收于1.2887雷亚尔，因当前巴西乙醇库存较高，生产商预计10月之前，乙醇价格上涨可能性不大。印度糖厂现金流偏紧，部分糖厂游说政府新榨季蔗价仍按2550卢比/吨。

郑糖大幅波动后趋于平稳，技术上仍面临5000一线的较大压力。现货端报价下调20元左右，部分集团成交良好。盘面和现货走势分化，期货更多体现甜菜和博弈因素。一个月后甜菜糖厂陆续收菜开榨，盘面面临套保压力，上次的5200一线压力验证后，重心或继续下移。蔗糖则有推迟开榨和下调甘蔗价的预期，由于市场的分化，可能出现两种糖之间的价差不断走阔。关注重点集团销售和甜菜仓单消化进度。

原糖期货周四攀升，因迹象显示供应不似之前预期那般强劲。国内白糖市场，全国白糖产销数据抢眼，7 月单月销糖 110 万吨，同比增加 48 万吨，产销率高于去年同期水平;而 8、9 月将白糖采购的关键期，若贸易商受双节补货，需求保持乐观态势，但由于 7 月采购量过大，导致 8 月白糖销售压力不减，后市白糖补库减弱;而 7 月新增工业库存环比下滑 28.9%至 270 万吨。后期对于白糖新增工业库存延续季节性下降。在政策影响下正规进口糖配额下调或者延后，但是目前国内外糖价差回归正挂，并且进口利润逐渐俱增，预计后市白糖需求有所打压。另外据悉，缅甸出口糖达 25 万吨，可见走私糖无疑仍是目前市场最大的利空，关注最新打私情况。随着临近交割，盘内价格波动加剧。操作上，短期建议郑糖1901合约暂且在日内交易为主，下方测试4820元/吨支撑。