8.14沪镍：下游采购能力较弱 镍仓单出现回流

现货市场：俄镍较无锡主力1809合约升水100元/吨左右，金川镍较无锡主力1809合约升水1500元/吨左右。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口延续反复格局，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：镍矿方面继续供应充足，但价格因处于低位，短期变动预期较小；镍铁价格偏高，短期现货偏紧，但钢厂和镍铁冶炼厂之间博弈预期；镍仓单延续下降格局，不过，钢厂已经提前备货，短期或不会再度入市采购；不锈钢市场暂时较为平静；而宏观面上担忧增加；总体上，镍价在经过上周的反弹之后，本周或以回落为主。

走势分析：

13日，进口镍对金川镍贴水收窄至1400元/吨，而进口镍对电子盘升水维持在100元/吨。价差收窄的动力在于金川镍出货意愿有所增加，升水因而降低。

13日镍仓单有所回升，此前在周报中，我们已经指出，由于下游企业此前已经采购精炼镍，市场接货动力较弱，上周仓单的下降并未真正的流入终端，加上进口窗口时有反复，因此，镍仓单出现回流。

LME库存13日延续下降，降幅774吨，LME镍库存降低至24.8万吨， LME库存下降的格局依然延续。

镍铁镍矿方面，13日，镍矿镍铁价格维持平稳，目前镍铁现货紧张格局不变，不过，钢企对于镍铁供应预期是改善的。

不锈钢市场方面， 13日不锈钢企业指导价格整体变化不大，现货市场则因出货压力，有所下调，短期不锈钢市场暂仍然低迷。

综合情况来看，当前镍价关注焦点转向镍铁和不锈钢，而镍铁因预期因素，短期仍然受到钢厂和冶炼企业博弈的影响；不锈钢下游此前已经备货精炼镍，因此采购能力较弱，加上宏观面的扰动，镍价有所偏弱，不过，偏弱状态也难以持续过久，因此，关注此次回调能否提供机会。