股指短期反弹难迎来反转 甚至不排除创下新低可能

从未来内外经济环境和政策空间来看，股市暂难回归至大牛市，很有可能长期低位横盘整理。短期政策效应有利于反弹，但期指下方底部仍需夯实。

8月上旬，在一系列政策扶持下，A股开始逐渐企稳，并出现了较大幅度的反弹。三大期指IF1808、IH1808和IC1808合约都出现不同程度的反弹，其中反映中小板的IC1808合约自低点反弹幅度最大，达到5.4%。

从反弹的驱动力来看，一方面，政策方面扶持，货币政策保持流动性合理充裕，财政政策积极，包括加快专项债发行，保障在建项目资金；另一方面，从估值和未来高质量经济发展方式来看，低估值加未来高端制造业发展，企业收益占GDP比重越来越高，地产和金融占GDP比重会下降。A股经过4—7月持续下跌之后，资产配置的属性有所改善。从未来内外经济环境和政策空间来看，股市也不大可能回归至大牛市，很有可能长期低位横盘整理。短期政策效应有利于反弹，但下方底部仍需夯实。

政策利好缓和市场情绪

7月下旬国务院常务会议和中央政治局会议，定调下半年政策基调：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。此外，监管层公布多项措施与行动缓和“涌入安全资产”给债券市场带来的风险，帮助地方政府融资平台债券发行。

为促进银行加大信贷投放，8月11日银保监会接力央行继续打出组合拳：将指导银行保险机构充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件，将加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求；将调整贷款损失准备监管要求，鼓励银行利用拨备较为充足的有利条件，加大不良贷款处置核销力度；将着力缓解小微企业融资难融资贵问题，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度，有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用。