期指暂时不建议继续追空 等待做多入场信号来临

8月伊始，指数“四连阴”完全跌去7月涨幅，其间上证指数再度失守2700点，盘中最低下探至2692.32点，距离前低的2691.02点仅有“一点之遥”。中小板指、创业板指在此期间的表现则更差，除上证50、沪深300等大盘权重指数未创新低外，其余包括深证成指在内的各大指数均刷新调整以来的新低。本周二，场内的石化、大基建等板块强势拉升，市场一扫近期连日下跌的阴霾，指数和个股迎来普涨行情，上证指数更是创下近两年多以来最大单日涨幅，收盘大涨2.74%。对于市场的大涨，只能定义为前期超跌反弹所致，并不是行情的反转，两市成交量的极度萎靡也可反映出当前投资者对后市走势依旧较为悲观。

市场预期在逐步改善

进入7月，我们看到宏观政策在边际上出现一定的放松。为此，A股市场受益于政策的积极变化也一度出现短暂的反弹，但总体持续性欠佳，7月末又掉头向下。进入8月之后，受外部环境不确定性进一步加大的影响，指数再度出现加速下行。尽管从指数的表现看，市场对现阶段宏观政策的效果持怀疑态度，但从客观上分析，我们确实看到市场的预期在逐步改善。主要源于以下因素带来的积极信号：

其一，国务院常务会议和中央政治局会议释放积极信号，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，加大基础设施领域补短板的力度，后续基建端发力的确定性强，基建投资增速有望触底反弹，值得后市关注。

其二，就货币政策方面，政策强调要把好货币供给的总闸门，保持流动性合理充裕，这意味着下一阶段的货币政策不会特别紧，从而为流动性宽裕创造条件。

其三，近期央行对人民币汇率出手进行干预，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。此次央行上调外汇风险准备金率，将增加做空人民币成本。不排除后续央行进行逆周期调节的可能，这对人民币贬值预期将起到一定的抑制作用。后市人民币汇率单边走贬的趋势有望得到缓解，进而对股市形成一定的提振作用。