“锌”光暗淡 锌市步入新格局-第3页

2．锌矿供给分析：

2.1全球锌矿供应偏紧格局逐步回暖

2017年锌价的大幅上涨刺激了部分海外矿山的增产复产，2018年全球锌精矿产量呈增长态势。WBMS最新数据显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。根据公司财报，MMG公司旗下位于澳大利亚的DugaldRiver矿，已于2018年5月1日投入商业化生产，18年锌精矿含锌产量预计为12万至14万吨；中国五矿旗下香港上市公司五矿资源宣布，位于澳洲昆士兰州的DugaldRiver锌矿正式建成投产。项目每年可生产锌精矿含金属锌产能17万吨，2018年预计增产14万吨。韦丹塔公司位于南非的Gamsberg锌矿于2018年上半年投产，全年或将贡献5-7万吨的增量；位于澳大利亚的全球第三大矿山Century锌矿将于2018下半年重新投入生产，该矿山将对其尾矿进行再处理，其预期产能为26.5万吨金属锌，2018年有望实现2万吨的产量。因此在未提及嘉能可复产的情况下，2018年海外矿预计有近50万吨的增量。据WoodMackencie，2018年嘉能可将计划恢复运营LadyLoretta矿山，如果矿山维持正常运行，2018年实际投放向市场的精矿增量有近10万吨。总体来看，2018年中国之外新增矿山产能释放量或将达到60多万吨。下半年矿山投产的实际情况我们仍会持续跟踪。

3．精炼锌供给分析：

3.1冶炼厂利润压缩严重，集中性减产不确定性仍较大

今年一季度炼厂检修较少，二季度部分炼厂逐步开始常规检修。据SMM调研显示，4月份常规检修企业有陕西东岭、江西铜业等，整体产量较3月变化不明显，环比减少一千多吨。5月份，少许企业检修结束后产量逐步恢复，四环锌锗、陕西东岭、陕西锌业检修持续，新增减产或检修的主要有豫光锌业、白银有色等企业，整体产量影响较大，此部分减量达三万多吨。除去常规检修外，部分炼厂受锌价走低叠加低加工费影响，冶炼利润压缩严重，甚至或出现亏损情况，于是将检修计划提前或主动减产。进入6月，恢复生产的冶炼厂较多，预计6月国内精炼锌产量环比增加1.71万吨至44.03万吨，环比增加4.05%，同比减少4.82%。