短期电镍多空矛盾突出 价格将震荡运行

期货市场，沪镍收110920元/吨，涨1.24%；伦镍收13715美元/吨，环比涨0.85%。LME镍库存26.0万吨，环比减0.03万吨；沪镍仓单1.71万吨，环比增0.01万吨。

现货市场，金川镍较无锡盘主力合约升水1000-1100元/吨，俄镍升水50元/吨，金川出厂价111800元/吨，较上一交易日上调1400元/吨。金川俄镍价差持续扩大，较常规价差500元/吨明显拉大；主要因最近进口窗口陆续打开，保税区部分俄镍进入国内，并在现货市场流通导致俄镍价格疲软；其次因金川公司预期后期镍价上涨，现惜售挺价。成交情况基本持平，金川镍价格较高且成交较淡，市场更青睐于采购低价俄镍。

宏观方面：

美国和欧盟领导人在华盛顿发布的联合声明中同意缓和双方的贸易冲突，双方表示，将致力于消除关税和贸易壁垒，避免当前一触即发的贸易战。美国同意不向欧洲汽车加征关税，欧盟则同意着手加大美国液化天然气出口（中国是美国天然气的大买家）；欧盟同意降低工业关税，但未含汽车方面措施。

行业要闻：

美国ATI(阿勒格尼技术公司)在披露二季度经营业绩时表示，3月公司提出了申请从232节关税中排除事项，即申请将与青山在美国合资公司的不锈钢原料进口豁免美国征收25%进口关税限制。因在没有排除的情况下，从印尼进口半成品不锈钢产品将征收25%的关税。ATI方面表示，美国政府对于合资企业的排斥请求的审查正在进行中，“我们继续相信，这一要求背后的事实是令人信服的，并可以得到批准”。近期中国商务部公告对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热扎板/卷进行反倾销立案调查。

信部新闻发言人黄利斌在新闻发布会上表示：要持续加大新能源汽车推广力度，争取2020年实现产销量达到200万辆左右的目标。

国际镍业研究组织（INSG）数据表明，5月份全球镍市供应缺口扩大至15,400吨。1-5月全球全球镍市供应短缺扩大至69,600吨，高于上年同期的50,100吨的供需缺口。

主要逻辑：电解镍进口处于盈亏线附近，上周进口窗口打开时间持续较长时间，现货市场流通货源增加；同时需求端减弱，进入不锈钢需求传统淡季，叠加动力电池端镍消费回落，镍价承压；但随着国内经济适度放松资金去杠杆压力，年内电镍供应缺口确定的态势下，镍价深跌可能性不大。我们预计短期电镍多空矛盾突出，价格将震荡运行。

操作建议：观望为主，风险偏好大者进行波段操作。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级，进口盈亏窗口。