下游需求无明显亮点中线偏弱 沪铜关注50200压力

现货及期货：上海电解铜现货成交价49820-49970元/吨，对当月合约报贴水50元/吨~升水20元/吨，环比下降20-30元/吨。平水铜成交价格49820元/吨~49920元/吨，升水铜成交价格49840元/吨~49970元/吨。货源持续流出，持货商换现意愿高，市场畏高驻足，下游多为完成月内长单量，成交整体清淡。沪铜主力合约上涨1.22%至49910元/吨，LME3月合约上涨0.69%至6305.5美元/吨。沪伦比值7.93，环比下滑0.05。

消息面：智利Escondida铜矿运营方周二称，已在谈判中向工会代表提出了最终版薪资合同提议，内部包括提高签约金以及涨薪1.5%。在必和必拓的最终提议中，签约金从23,000美元涨到27,700美元；涨薪幅度从与通胀涨幅挂钩调整为直接涨薪1.5%。但工会方面此前的要求一直是涨薪5%，且每人发放40,000美元奖金。此前Escondida公司事务副总裁PatricioVilaplana在声明中表示：“我们不希望罢工，我们确信绝大多数工人也不想要。”目前资方已做出一定退让，我们认为和谈的概率依旧偏高。

库存：20日上期所库存较前周减23377吨（-10%）、同比增38545吨（+22.3%）至211319吨，25日上期所仓单环比减3865吨（-3.8%）、同比增40731吨（+71.64%）至97583吨；25日LME库存环比减2025吨（-0.8%）、同比减52450吨（-17.2%）至252400吨，25日LME仓单环比减300吨（-0.1%），同比减6125吨（-2.7%）至221425吨。25日COMEX库存环比减1255吨（-0.59%），同比增32917吨（+18.37%）至212103吨。

逻辑：废铜供应受限实质影响减弱，冶炼厂新建及扩产产能超100万吨左右，加之今年检修产能偏少，下游需求无明显亮点，中线偏弱。Escondida劳资谈判有成功迹象，沪铜关注50200压力。