国际糖价下跌之势延续 糖价回暖压力重重

在取消贸易保障豁免政策的影响下，糖价在本周出现一个反弹小高峰，SR1809从前期的4700附近反弹约200点至4900，市场空头主动减仓，糖价回暖。现货价格基本无变化，成交一般，南宁中间商站台报价5210-5240元/吨；仓库报价5210元/吨；昆明中间商报价5000-5060元/吨；大理中间商报价4940-4970元/吨；祥云中间商报价4940-4960元/吨。目前期货市场近月合约上涨较远月合约上涨幅度大，说明市场对远期并不乐观，近期上涨也许只是昙花一现。

国际糖价下跌之势并未缓解

今年印度政府再度提高下一榨季的FRP(甘蔗公平报酬价格)，在原先的255卢布/100公斤上调约8%至275卢布/100公斤，印度政府不断提高FRP带来的直接受益者是蔗农，其种植收益率超过了50%。此外，为了保障蔗农利益，印度政府表示将采取有效措施确保蔗农及时获得蔗款，此举刺激了蔗农的种植激情，预计下一年度糖产量可能达到3500-3550万吨历史新高，增加约10%，本年度末库存可能达到1000万吨，上一年度为387万吨。尽管印度政府出台了一些相应对策例如强制200万吨原糖出口，建立300万吨国储等缓解库存压力，但短期看来，在产量猛增的情况下，其应对措施未必能起到预期作用。

此外，巴西本榨季产糖出现一定变数，据甘蔗行业组织Unica7月1日发布的公告称，巴西中南部地区6月下半月糖产量为227.7万吨，同比下降23.69%，但高于上半月的197.8万吨。2018/19榨季截至6月底，巴西中南部累计压榨甘蔗2.2亿吨，同比增加11.6%，产糖975万吨，同比减少12.1%，本榨季值得注意的是糖醇比出现明显改变，今年生产乙醇的蔗料占比明显提高，糖醇比为36.6%：64.4%(去年同期为47.39%；52.61%)。，因此巴西本榨季可能产糖总量减少，抵消其他国家增产的压力。